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모두투어(080160) 다시 만나는 해외여행

종목리서치 | 한국ir협의회 박선영 양준호 | 2022-09-19 14:15:58

Post-Covid, 해외여행 정상화 기대

모두투어는 국내 대표적인 패키지관광 전문기업. Covid-19 확산 추이 안정세, 국내외 각국의 입국방역 완화, 국제선 운항횟수 증가 등의 요인으로 인해 2년간 눌려왔던 해외 여행수요가 본격적으로 회복할 수 있는 조건이 충족되고 있음에 따라 2023년까지 가파른 해외여행 상승세와 함께 동사 실적의 정상화가 기대됨


선제적인 비용 구조 효율화로 업황 회복 시 빠른 수익성 회복 가능

모두투어는 2021년 경영 효율화를 위해 대규모 희망퇴직을 시행. 2021년말 기준 직원수는 665명으로 2019년 직원수의 약 57% 수준으로 인력이 축소됨. 현재 인원 기준으로 월 9~10만명 수준의 모객 및 여행을 관리할 수 있으며, 2023년부터 본격적으로 해외여행이 정상화되며 업황 회복 시 선제적인 비용 구조 효율화로 인해 빠른 수익성 회복이 가능할 것으로 예상됨


현 주가수준은 여행 업황 회복에 대한 기대감을 일부 반영한 수준

모두투어의 2022년 실적은 매출액 636억원, 영업손실 167억원, 지배주주순손실 122억원을 예상함. 9월부터는 국내 입국 전 코로나19 검사가 폐지되면서 여행 수요 급증이 예상되며, 2023년부터 본격적인 실적회복이 전망됨. 현 주가수준은 일회성 요인이 크지 않았던 2018년 실적 기준으로 PER 27.2배이며 historical band 중간 정도로 여행 업황 회복에 대한 기대감을일부 반영한 수준이라고 판단됨


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