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현대백화점(069960) 한무쇼핑 분할과 지주회사 신설 결정

종목리서치 | 한국투자증권 김명주 | 2022-09-19 14:18:56

지주사 신설 공시

현대백화점이 16일 공시를 통하여 지주사 신설을 발표했다.

인적분할 방식으로 사업회사와 투자부문인 지주사를 설립한다.

분할 비율은 분할존속회사(현대백화점) 0.77대 신설회사(지주) 0.23이다.

현대백화점은 주요 자회사 중 하나인 한무쇼핑이 현대백화점에서 분할되어 신설되는 지주사로 편입된다.

신촌점 부지에 대하여 부동산 임대업을 영위하는 현대쇼핑 또한 신설 지주사와 합병 예정이다.

현재 한무쇼핑의 주요 주주는 현대백화점(46.34%), 한국무역협회(33.41%), 정몽근(10.38%)이다.

한무쇼핑은 현대백화점의 주요 자회사로서 무역센터점, 목동점, 킨텍스점, 충청점, 아울렛 김포점, 아울렛 스페이스원을 보유하고 있다.




지주사 설립 이유는?

현대백화점은 설립되는 지주사를 통하여 신규 아울렛 출점과 온라인 등 신사업 동력 확보를 진행할 계획이다.

존속법인은자회사인 지누스와 면세점과의 시너지 강화와 기존 백화점 산업의 경쟁력 강화에 초점을 둘 계획이다.

한무쇼핑은 2021년기준 매출 5,911억원과 영업이익 1,185억원을 기록했다.

한무쇼핑은 백화점을 사업을 영위하는 자회사이기 때문에 별도로 분할하여 지주사로 편입된다고 해서 영위하는 사업이 바뀌지 않을 것이다.

신설되는 지주사는 신주 발행 등 다양한 방법을 검토 중이며, 그 과정에서 정지선 회장의 그룹 내 지배력이 현재보다 높아질 수있다(2Q22 기준 현대백화점 보유 지분 17.09%).


지주사 설립은 투자심리에 부정적, 펀더멘탈에는 중립적

현대백화점의 지주사 설립에 대한 명확한 명분이 부족하고 구체적인 주주가치 제고정책이 없기 때문에 지주사 설립 공시는 투자심리에 부정적일 것으로 예상한다.

한무쇼핑은 현재 백화점과 아울렛 사업만을 영위하고 있기 때문에, 신설되는 지주사가 현재 현대백화점이 받는 밸류에이션 배수를 넘어서 받기 힘들다.

지주사 설립에 따라 현재 현대백화점의 기업 가치는 크게 바뀌지 않을 것으로 판단한다.

투자의견 매수와 목표주가 110,000원(12MF PER 9.6x)을 유지한다.




현대백화점 일간챠트

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