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BGF리테일(282330) 3Q22 Preview: 비가 와도 리오프닝은 진행 중

종목리서치 | 한국투자증권 김명주 | 2022-09-19 14:22:58

컨센서스를 부합할 것으로 예상

BGF리테일의 2022년 3분기 매출액은 전년동기대비 12% 증가한 2조 497억원,영업이익은 21% 증가한 841억원을 기록해 컨센서스에 부합할 것으로 추정한다.

기존점 신장은 2분기 5.5%보다 소폭 둔화된 4.5~5.0% 수준을 기록할 것으로 예상한다.

기존점 신장이 소폭 둔화되는 이유는 2분기보다 우천 일수가 많았기 때문이다(서울경기 강수일수 6월 총 12일 vs. 7월 총 13일, 8월 총 19일). 지난 2분기에 자회사인 BGF로지스와 푸드는 유류비 및 인건비 상승에 따라 손익이 부진했다.

현재까지도 고유가는 지속되고 있기 때문에 3분기 또한 자회사의 실적 부진은 이어질 것이다.




비가 와도 리오프닝은 진행 중

올해 7월 3년여 만에 편의점 산업 내 즉석식품 매출 증가율이 산업 전체 매출 증가율을 넘었다(전체 +10.4% YoY vs. 즉석식품 등 +13.0% YoY). 등교 정상화등 리오프닝 효과와 함께 소비자 물가 상승에 따른 편의점 즉석식품에 대한 수요증가 때문이다.

즉석식품은 편의점 채널의 차별화 제품이기 때문에 즉석식품의 양호한 매출 성장은 BGF리테일에 긍정적이다.

편의점 산업이 가장 높은 밸류에이션을 받았던 2016~17년에 즉석식품 카테고리의 매출 증가는 시장 성장을 상회했다.

비가와도 리오프닝은 진행 중이기 때문에 하반기에 즉석식품의 매출 증가는 양호할 것이다.




편안한 투자처가 필요한 순간

BGF리테일에 대하여 목표주가 235,000원(12MF PER 19x)와 투자의견 매수를 유지한다.

최근의 주가 하락으로 BGF리테일의 밸류에이션 매력도가 높아졌다.

2023년 BGF리테일 PER은 12배 수준으로 코로나19가 한창 진행중이었던 2021년의 17배보다 낮다.

반면, 소매 경기에 대한 우려에도 불구하고 편의점 산업 내점포 수 순증은 변함없이 안정적이다(2분기 월평균 +6.9% YoY vs. 7월 +7.5% YoY). 매크로 불확실성 지속으로 편안한 투자처가 필요한 순간이며, 밸류에이션 매력이 높고 이익 체력이 탄탄한 BGF리테일을 추천한다.




BGF리테일 일간챠트

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    BGF리테일 205,500 ▲ 5,000 2.49% 더보기    
 
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