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활기를 되찾고 있는 일본의 로봇 산업

기술적분석 | 유안타증권 민병규 | 2022-06-09 14:04:25

1. 긴축 효과가 확인되고 있는 미국

최근 확인된 미국의 4월 M2 통화량은 2010년 3월 이후 처음으로 전월대비 감소(-812억 달러) 했다.

8개월 연속 하락세를 보이고 있는 YoY 증감률은 2020년 2월 이후 최저치(+8.0%)로 둔화됐다.

금리 인상의 긴축 효과가 확인되고 있는 것으로 보인다.

긴축의 영향이 모두 시장에 반영되었다고 보기는 아직 이르다는 판단이다.

Fedwatch의 ‘22년 금리인상 횟수 예상치’는 이전 최고치인 11.1회(277pt)에 다시 도달했고, 10년 국채금리는 3%선을 다시 돌파했다.

연준은 6월부터 매월 475억 달러(국채 300억, MBS 175억 달러), 9월 이후 연말까지는 매월 950억 달러(국채 600억, MBS 350억 달러) 한도로 양적 긴축을 실행할 계획이다.

유동성 지표의 하락세는 더욱 가속화 될 가능성이 높아 보인다.

애틀란타 연준의 2분기 GDPNow는 5월 중순 2.5%(q/q saar)에서 현재 0.89%로 하향됐다.

컨센서스인 3%를 크게 하회하는 수준이며, 1분기 -1.5%에 이어 2개 분기 연속 마이너스 성장세를 기록할 가능성이 높아지고 있다.




2. 일본 로봇 기업에 더해진 혜택

최근 달러 지수가 하락세를 보이고 있으나, 엔화는 달러 대비로도 약세 흐름을 보이고 있다(5/12일 고점 이후 달러 지수 2.4% 약세, 엔/달러 3.4% 약세). 중앙은행의 통화정책 차별화 영향을 크게 반영하고 있는 것으로 보인다.

일드커브 정책을 유지하고 있는 BOJ는 4월 금정위에서 오히려 10년물 국채를 0.25% 수준에서 무제한 매입하기로 결정했다.

7월 첫 금리인상(+25bp)에 나설 것으로 예상되는 ECB와도 차이가 있는 스탠스다.

엔화 약세는 수출 주도형인 일본 증시의 아웃퍼폼 동력으로 작용하고 있다.

Nikkei225 지수의 최근 1개월 수익률은 +3.5%(선진국은 +1.6%)를 기록하고 있는데, 특히 수출주의 수익률은 +7.4%로, 내수주의 -0.5%와 큰 차이를 보이고 있다.

일본 수출주에서는 기계/로봇 산업이 구조적인 성장 궤도에 진입할 것으로 보인다.

글로벌 인력난으로 인해 생산설비 자동화 수요가 회복되고 있기 때문이다.

일본의 3월 산업용로봇 생산량은 역대 최고치를 경신했으며, 관련 대표주인 화낙(6954)과 SMC(6273)의 최근 1개월 수익률은 각각 +10.1%, +11.2%를 기록하고 있다.




 
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