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제노레이(122310) 다각화된 사업 포트폴리오 & 저평가된 밸류에이션

종목리서치 | 한국IR협의회 양준호 김태현 | 2022-05-26 15:59:32

메디칼(일반병원)/덴탈(치과) X-ray 장비 제조 기업

제노레이는 메디칼과 덴탈 X-ray 장비를 제조/판매하는 의료기기 기업. 동사의 투자포인트는 1) 높은 해외 수출 경쟁력과 다변화된 매출처 2) 덴탈 산업의 구조적 성장. 2022년 매출액은 815억원으로 2021년 대비 9.8% 증가할 것으로 전망.


동종업계와 비교 시 동사의 주가는 저평가 국면

제노레이의 2022년 예상 실적 기준 PER은 8.7배. 동종업계 (바텍, 레이언스, 뷰웍스) 12개월 Forward 기준 평균 PER 10.3배 대비 동사의 주가는 저평가 국면.
동사는 2018년 코스닥 상장 이후 꾸준히 20%대의 ROE와 영업이익률을 보이고 있음. 2021년 기준 동사의 ROE는 19.7%로 동종업계 평균 ROE 15.6%와 비교 시 효율적인 영업활동을 수행하고 있는 것으로 판단.


리스크 요인은 상해 봉쇄로 인한 공급망 차질 및 인허가 지연 가능성

제노레이의 리스크 요인은 상해 무역망 봉쇄로 인한 공급망 차질 및 의료기기 인허가 지연 가능성. 동사의 제품은 상해를 거쳐 아시아, 유럽, 북미로 공급. 무역망 봉쇄가 장기화될 시 제품 인도 차질 발생 가능.
또한 의료기기 장비 판매 시 국가별 인증기관으로부터 인허가를 받아야 함. 관련 당국의 인허가 강화 및 규제 시, 동사의 영업활동에 부정적 영향 미칠 수 있음.


제노레이 일간챠트

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