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현대글로비스(086280) 높아지는 이익 체력

종목리서치 | 흥국증권 이병근 | 2022-05-30 13:57:08

현대글로비스에 대한 투자의견 BUY/목표주가 310,000원으로 커버리지 개시합니다.

본업 회복 및 PCTC 부문 수익성 개선으로 견조한 실적을 유지할 것으로 전망, 신사업 확대에 따른 밸류에이션 상승 여력도 충분하다고 판단됩니다.




1Q22 Review: 매출액 +24.3%, 영업이익 +104% YoY

현대글로비스는 '22년 1분기(1~3월) 매출액 6.3조원(YoY +24.3%, QoQ +7.7%), 영업이익 4,263억원(YoY +104%, QoQ +31.1%, OPM 6.8%)을 기록했다.

영업이익은 컨센서스를 33.0% 상회했다.

해운 부문 매출액은 1.1조원(YoY +66.1%, QoQ +2.2%), 영업이익은 1,284억원(YoY +569%, QoQ +88.5%)을 기록했다.

고운임 비계열 물량 확대 및 환율 상승에 힙입어 수익성이 개선됐다.

유통 부문 매출액은 3.1조원(YoY +10.1%, QoQ +6.8%), 영업이익은 1,789억원(YoY +71.9%, QoQ +28.8%) 기록, 환율 상승으로 인해 CKD부문 이익률이 개선됐다.

물류 부문은 매출액 2.2조원(YoY +32.0%, QoQ +12.0%), 영업이익 1,190억원(YoY +38.4%, QoQ +0.8%)을 기록했다.

해외 현지 물류 증가로 매출은 증가했으나, 비용 증가로 인해 영업이익률은 소폭 하락했다.




완성차 생산량 반등, 이익 체력↑

2분기 이후, 반도체 수급 개선으로 인한 완성차 생산량 증가는 물동량 상승으로 이어질 전망이다.

러시아향 KD 물동량 감소는 불가피하지만, 1분기 대비 높은 환율과 타지역 물량 증가는 이를 상쇄할 것으로 보인다.

물류대란이 지속되고 있다는 점, 선박 수급이 타이트한 상황을 고려해 자동차운반선 운임은 높은 수준을 유지할 것으로 판단된다.

1년 이상 계약들이 많은만큼 PCTC 부문에서 높은 마진을 유지할 수 있을 것이라 전망한다.




현대글로비스 투자의견 BUY/TP 310,000원 제시

동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 310,000원으로 커버리지를 개시한다.

목표주가는 12M Foward EPS 31,753원에 목표 PER 9.8배를 적용했다.

목표 PER은 과거 5년 PER 평균이다.

신사업 본격화 및 주주환원정책이 강화되는 시점에서 밸류에이션 상향도 충분히 가능하다고 판단된다.




현대글로비스 일간챠트

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