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노바렉스(194700) 수요와 생산 그리고 신공장 모두 양호

종목리서치 | 흥국증권 최종경 | 2022-05-30 14:03:48

대한민국 건강기능식품 제조/생산 인프라

노바렉스(NOVAREX)는 건강기능식품 연구/개발, OEM/ODM 제조/생산 전문 기업임. 동사는 국내 최다 개별인정원료 등록, 업계 최다 고객사 등 건기식 OEM/ODM 생산 분야 최상위권의 경쟁력을 보유한 기업임.


1Q22 Review: 매출액 +26%, 영업이익 +6% YoY

동사는 '22년 1분기(1~3월) 매출액 783억원(+25.8% YoY, -1.6% QoQ), 영업이익 85억원(+5.6% YoY, -9.7% QoQ, opm 10.8%)을 기록함. '21년 매출증가율 +25%, '21년까지 5년간 연평균 매출증가율 +29% 수준과 비교할 때 양호한 성장세가 이어지고 있으며, '22년(E) 매출액 3,310억원(+18.7% YoY)의 전망치를 감안할 때도 좋은 출발이라 판단함. 영업이익률은 '21년 연간 11% 수준을 그대로 유지했는데, 이는 상대적으로 원가율이 높은 식물성 오메가3의 생산/판매 확대, '21년 하반기 준공한 오송 신공장의 초기 가동 등을 감안하면, 오히려 자동화율이 높은 신공장 가동 후 안정화 단계에 접어든 수익성을 확인한 실적으로 평가함.('21년 1분기 opm 12.9%→ 2분기 9.8%→ 3분기 8.7%→ 4분기 11.8%)


투자의견 매수, 목표주가 53,000원

동사에 대해 투자의견 매수와 목표주가 53,000원을 유지함. 눈건강[루테인 지아잔틴], 관절연골[보스웰리아], 어린이성장[황기추출물], 종합비타민(트루바이타민) 등 주력 제품들의 호조가 이어지는 가운데, (브이-알티지)오메가3, 수면의 질 개선[락티움] 등 시장 유행을 선도하는 제품의 실적 기여가 더해지고 있음. 국내 건강기능식품 시장의 꾸준한 수요 확대에 국내 단일공장 최대 규모의 생산 규모와 제품 생산 능력을 고려한다면, 망설임 없이 국내 최고의 건강기능식품 생산 플랫폼으로 추천함.


노바렉스 일간챠트

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