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기업은행(024110) 누적 ‘추가 충당금’ 1조원대 진입

종목리서치 | 한화투자증권 김도하 | 2022-07-25 13:58:54

기업은행의 분기 실적은 본질 영업이 양호했으나 예상 이상의 추가 충당금으로 컨센서스를 하회했습니다.

기업대 비중이 높고 추가 비용 부담이 적다는 점, 배당 매력 등을 감안해 top pick으로 유지합니다.




2Q22 지배 순익 5,650억원(-9% YoY), 기대치 미달

하나금융지주의 2Q22 지배주주 순익은 5,650억원(-9% YoY, -14% QoQ)으로 당사 추정치에 부합했으나 컨센서스를 6% 하회. 견조한 top line으로 충전영업이익은 추정치를 4% 상회했으나, 추가 충당금이 예상보다 크게 전입된 것이 특징. 비경상 요인으로는 환율 상승에 따른 환차손 463억원, 시간외근무 수당일시 소급 309억원, 보수적인 경기 전망 등에 의한 추가 충당금 3,095억원 등이 반영됨. 순이자마진(NIM)은 +7bp QoQ로 전분기보다 높은 상승폭을 보임. 가계대출 비중이 낮은 동사는 중소기업대출 2% QoQ 성장에 힘입어 전체 원화대출도 2% QoQ 증가. 은행 대손비용률은 0.70%, 추가 충당금 제외 시 0.25%로 경상 수준은 전분기와 유사한 수준을 보임


누적 ‘추가 충당금’ 1조원대 진입

기업은행은 2Q22에 주요 은행들이 공통으로 반영한 미래경기전망 시나리오로 인해 시중은행 평균보다 1,500억원 이상 큰 충당금을 반영. 이로써 2Q20부터 전입한 COVID 대응 차원의 추가 충당금은 1조원을 상회. 당사는 은행업종의 경상 credit 비용이 2H23부터 증가할 것으로 예상하는데, 이를 평탄화 시킬 수 있는 선반영이 peer 대비 대규모로 이루어진 점은 비용 증가에 대한 우려를 낮추는 요인. 2Q23 중동사의 NIM을 상승시킬 것으로 예상되는 초저금리 대출의 repricing이 현 단계에서 정상금리로 진행되고 있는 점도 긍정적으로 해석


경기 우려를 반영해 목표주가 23% 하향 조정

주요 은행주에게 경기 우려 국면에서의 추가 할인율을 공통 적용하면서 동사의 목표주가도 23% 하향 조정함. 단, 가계대출과는 반대로 성장성과 수익성이 모두 양호한 기업대출 비중이 높다는 점과 선반영한 충당금 규모가 커 비용 증가 부담이 낮다는 점, 배당 매력 등을 감안해 업종 내 top pick으로 유지함


기업은행 일간챠트

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