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현대모비스(012330) 여전히 저평가 구간

종목리서치 | 한국투자증권 김진우 | 2022-07-25 14:07:43

영업이익 컨센서스 13% 하회

- 2분기 매출 12조 3,081억원(+19.7% YoY, 이하 모두 YoY), 영업이익 4,033억원(-28.4%, OPM 3.3%, -0.1%p QoQ, -2.2%p YoY), 순이익 7,689억원(+15.3%). 컨센 대비 매출/OP/NP +4.6%/-12.8%/+28.5%. 당사 추정치 대비 +7.5%/-2.6%/+25.0%
- 모듈/부품 매출 +19.3%, 영업이익 -475억원(적자전환, OPM -0.5%, -1.6%p YoY). A/S는 매출 +21.2%, 영업이익 4,508억원(-4.8%, OPM 18.5%, -5.0%p YoY)
- 모듈/부품 매출 내 항목별로는 전동화 +54.1%, 부품제조 +16.2%, 모듈조립 +10.9%. 전동화 매출이 크게 증가하며 매출 내 비중 21.3%로 상승 지속(+4.8%p YoY)
- 1H22 그룹사 외 핵심부품 수주 25.7억달러(연간 계획의 69%). 그룹사외 고객에게 전동화 수주 추진
- 회사는 컨퍼런스콜에서 2분기부터 물류, 반도체 비용 증가 등을 반영한 가격 전가 협상을 고객사와 진행 중이라고 언급. 이를 통해 하반기 수익성 회복에 노력 중
- 회사는 A/S 부문 정상 마진을 22~23%로 예상. 물류비 절감과 가격 전가를 통해 마진 회복 기대


아직 먹을게 많은 구간

- 매출이 예상보다 호조를 보였으나 수익성이 부진. 원가 외에 R&D, 물류비 등 판관비도 늘었기 때문
- 주가는 바닥 수준인 20만원에서 반등에는 성공(2022/7/12 ‘2Q22 Preview: 20만원은 못 참지' 참조)했으나 2분기 실적 부진으로 상승 모멘텀 둔화. 단 하반기 수익성 개선 감안 시 여전히 저평가 구간
- 지배구조, 사업구조 상의 고민은 현재보다 더 높은 주가 수준에서 고민할 문제. 목표주가 32만원 유지(12MF PER 10x)


현대모비스 일간챠트

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    현대모비스 198,000 ▲ 7,000 3.66% 더보기    
 
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