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삼성카드(029780) 좋은 점과 나쁜 점 혼재

종목리서치 | 한국투자증권 백두산 윤여훈 | 2022-07-26 10:36:24

신판 이용금액도 늘고 비용도 늘고. 순이익은 컨센서스 9% 상회

- 2분기 순이익은 1,552억원으로 우리 추정치를 1%, 컨센서스를 9% 상회. 예상 대비 대손비용이 198억원 적게 발생해, 영업수익(기타수익 제외) 추정치의 222억원 하회를 상쇄
- 개인 신용판매(신판) 이용금액은 전년동기대비 18.2% 증가. 대면 서비스업과 관련된 이용금액 위주로 견조한 증가세 시현
- 카드대출 이용금액은 전년동기대비 2% 감소. 인터넷은행의 중/저신용자 대상 영업 강화와 올해 초에 강화된 DSR 규제 영향. 다만 카드대출 잔고 자체는 전년동기대비 7% 증가하며 양호
- 대손율은 1.40%로 전년동기대비 17bp 하락. 양호한 자산건전성 지표 흐름 지속. 연체율은 0.74%로 전분기대비 11bp, 전년동기대비 26bp 하락. 미래경기전망 관련 추가 충당금은 올해 4분기 적립 예상
- 총 차입금리는 2.26%로 전분기대비 11bp 상승. 신규 차입금리 상승에 따라 총 차입금리는 향후 분기마다 평균 10bp씩 상승 예상
- 판관비는 4,862억원으로 전년동기대비 2% 증가. 소비자 혜택이 상대적으로 많은 대면서비스 이용금액이 회복되면서 서비스비용과 마케팅비용이 증가한 영향으로 추정


인플레이션에 따른 비용 부담으로 중립의견 유지

- 높은 인플레이션과 위드 코로나 방침은 10%대 신판 이용금액 증가로 이어졌다는 측면에서는 긍정적. 다만 이자비용과 판관비용, 대손비용 증가로도 이어진다는 측면에서는 부정적 여건인 셈
- 중립의견 유지. 이자비용 및 대손비용 증가에 따라 내년 순이익이 전년대비 13% 감소하면서 이익 모멘텀이 약해질 것으로 예상되기 때문. 다만 절대주가와 PBR(0.42배) 모두 역사적 저점 수준이고, 올해 예상 배당수익률이 7.5%인 점은 주가 하방경직성으로 작용


삼성카드 일간챠트

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