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무림P&P(009580) 펄프 가격 최고가 경신 중. 2Q부터 가격 인상 반영

종목리서치 | 한국IR협의회 이새롬 | 2022-07-26 10:41:49

국내 유일 펄프

-제지 일관화 회사

국내에서 유일하게 제지 원재료인 펄프 생산을 내재화한 업체로 공정 효율화 및 펄프 부산물 활용으로 국내 제지업체들 대비 높은 원가 경쟁력 보유. 2021년 사업부문별 매출액 비중은 펄프 23.9%, 제지 68.7%, 금융 7.1%, 기타 0.2% 구성. 연간 매출액의 37%가 수출되고 있으며 펄프 매출액의 21%, 제지 매출액의 47%가 수출을 통해 발생. 주요 수출 지역은 펄프의 경우 중국, 일본, 동남아시아, 제지의 경우 북미, 유럽, 중동, 아시아임


2Q22부터 펄프, 제지 동반 수익성 개선 본격화

제지 사업 수익성 개선세와 함께 적자 지속되었던 펄프사업 흑자전환 가능할 전망. 동사의 펄프사업 BEP 가능한 수준의 판가는 톤당 $730로 추산되나 펄프가격은 2022년 1월 $725 → 7월 1,010달러까지 상승하며 사상 최고가에 거래되고 있음. 펄프 가격의 가파른 상승 효과로 동사의 2Q22 펄프사업 영업이익률은 Mid ~ High Single 수준으로 회복될 전망이며 하반기 성수기 돌입에 따른 실적 개선세 지속 가능


2022년 영업이익 YoY +97% 증가 전망

2022년 연간 실적은 매출액 7,251억원(+18.2% YoY), 영업이익 580억원(+97.4% YoY)을 예상하며 연결 영업이익률은 전년 대비 +3.2%p 개선된 8.0% 전망. 무림P&P는 2분기 실적을 기점으로 수익성 개선 돋보일 전망이며 2022년 상반기까지 가격(P) 효과가 실적 성장을 이끌었다면 하반기에는 성수기 돌입에 따른 공급량(Q) 증가가 더해지며 실적 개선세 지속될 전망. 동사는 동종사 대비 낮은 부채 비율 및 상반기 기준 순현금 1,000억원 내외 보유했으며 주주가치 제고를 위한 배당정책도 긍정적


무림P&P 일간챠트

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