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우진플라임(049800) 플라스틱 사출업, Valuation 저평가

종목리서치 | 이베스트투자증권 정홍식 | 2022-07-26 11:00:20

기업개요: 프라스틱 사출을 위한 성형기 제작

우진플라임은 플라스틱 사출성형기(Injection Molding Machine: 프라스틱 원료인 수지: Resin을 가공하여 플라스틱을 제조하는 기기)을 생산하는 기업으로 주로 유압식 사출성형기를 제조하고 있다.

2014년 사업장 이전(인천 → 충북 보은)을 통해 대규모 Capa 증설이 진행되었으며, 주요 고객은 전기전자, 자동차 관련 2~3차 벤더들이다.

전방산업은 자동차 30%, 전기전자 29%, 생활용품 13%, 기타 28% 등으로 다양한 산업에 영향을 받고 있으며, 고객사는 5,000여개로 다각화되어 있기 때문에 특정 산업에 영향을 받기 보다는 경기 전반적인 흐름에 영향을 받고 있다.

사출성형기의 글로벌 시장규모는 20조원(한국시장 8,000억원)으로 파악되며, 동사는 국내 사출성형기 M/S 1위 규모(동종기업: LS엠트론, ENGEL Korea, HAITIAN Korea, 동신유압 등)로 보인다.




2018년 이후 성장흐름 유지

동사의 매출액은 2018년 1,719억원 → 2019년 1,818억원 → 2020년 2,050억원 → 2021년 2,340억원(CAGR 10.8%), 1Q21 585억원 → 1Q22 632억원(+8.1% yoy)으로 성장하고 있다.

이는 2016년~2017년 일회성 수출(알제리)를 제외하면 2018년 이후 외형성장이 본격화되고 있는 것이다.

중요한 점은 동사의 영업이익이 2020년 94억원 → 2021년 166억원(+76.2% yoy), 1Q21 10억원 → 1Q22 37억원(+283.0% yoy)으로 크게 개선되고 있다는 것이다.

이는 생산공정의 효율화를 위한 자동화공정 확대(직원수 2019년 597명 → 2020년 559명 → 2021년 528명, 사출성형기 생산 실적: 2019년 1,236대 → 2020년 1,351대 → 2021년 1,644대) 효과로 파악되며 이러한 흐름이 2022년에도 이어지고 있다.




Valuation 저평가

동사의 2022년 추정실적 기준 P/E 4.0배, P/B 0.7배(ROE 19.9%) 수준으로 저평가 상태다.




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