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크래프톤(259960) 2Q22 Preview : 뚜렷한 상저하고 기대

종목리서치 | SK증권 이소중 | 2022-07-26 14:11:05

슈팅 서바이벌 게임 전문업체

크래프톤은 슈팅 서바이벌 게임 ‘PUBG:배틀그라운드’(PC/콘솔/모바일)와 ‘뉴스테이트’(모바일)를 중심으로 서비스 중이다.

2Q22 매출액은 4,582억원(+0% YoY, -12% QoQ), 영업이익은 1,628억원(-7% YoY, -47% QoQ)을 기록할 것으로 전망한다.

연초 PC/콘솔 배틀그라운드의 무료화 전환으로 월 평균 이용자 수가 증가했지만 무료로 지급한 G-coin이 아직 소진되지 않아 PC 게임 매출은 QoQ 5% 감소할 것으로 예상한다.

모바일 부문의 주요 게임인 화평정영은 2분기가 비수기인 만큼 모바일 전체 매출은 QoQ 15% 감소할 것으로 판단한다.

영업비용에서 e-sports 개최에 따른 지급수수료 증가 및 주식보상비용 발생 외 특이사항은 없을 것으로 예상한다.




3Q22부터 기존 게임 매출 증가 및 신작 모멘텀 기대

3Q22부터 기존 게임 매출이 전분기대비 증가할 것으로 예상한다.

PC 게임의 경우 2Q22에 무료로 지급한 G-coin이 대부분 소진되고 신규 맵이 추가되어 트래픽이 높아질 것으로 예상한다.

기존 스킨을 커스터마이징 할 수 있는 ‘제작소’가 추가되어 과금이 증가할 것으로 기대한다.

모바일 부문에서는 펫 개념의 ‘버디’ 콘텐츠 확장이 예정되어 있고 확률적으로 얻기 어려운 스킨들이 출시될 예정이다.

한편 12월 2일 출시 예정인 신작 ‘칼리스토 프로토콜’은 트리플A급 PC/콘솔 대작으로 기대감이 높은 상황이다.




투자의견 매수, 목표주가 400,000원 유지

목표주가는 ’22년 예상 EPS에 유사기업 평균 PER 25배를 적용해서 산출했다.

2022년 매출액은 2.26조원(+20% YoY), 영업이익은 0.99조원(+55% YoY)으로 전망한다.

기존 게임의 신규 맵/모드/콘텐츠 확장으로 견고한 트래픽이 유지되고 신작들로 인한 외형성장이 기대됨에 따라 목표주가 40만원, 투자의견 매수를 유지한다.




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