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이마트(139480) 3Q21 Review: 더 보여줄 것이 많은 회사

종목리서치 | 이베스트투자증권 오린아 | 2021-11-12 13:59:24

3Q21 Review: 더 보여줄 것이 많은 회사

이마트의 2021년 3분기 매출액은 YoY 6.8% 증가한 6조 3,119억원, 영업이익은 YoY 28.2% 감소한 1,086억원으로, 당사 추정치 및 시장 기대치를 하회하는 실적을 기록했다.

세전이익은 1조 2,729억원을 기록했는데, 이는 기존 보유중이었던 스타벅스코리아 지분법 적용 주식에 대해 사업결합 회계처리 전환을 적용함에 따라 이에 대한 처분이익이 1조 1,000억원 반영되었다.

3Q21 할인점 기존점 신장률은 1.6%이었는데, 이는 국민지원금 사용처에서 제외됨에 따라 9월 기존점 신장률이 -8.9%를 기록한 영향이 컸다.

할인점은 그로서리 가격투자 등에 따라 0.5%p 하락했고, 백신휴가 인력 공백으로 단기 채용이 늘어남에 따라 인건비 증가 영향이 있었다.

다만 10월 할인점 기존점 신장률은 11.2%, 트레이더스는 4.9%를 기록해 지원금 소진 효과가 반영되는 중이며, 쓱데이 행사 효과를 제외해도(약 3%p 수준 추정) 대체로 양호했다.

주요 자회사 쓱닷컴의 3Q21 GMV는 YoY 28% 증가한 1조 4,914억원, 영업손실은 382억원을 기록해 QoQ로 117억원 확대되었다.

물류 인프라 확충 및 인력 확보, 광고 집행 등에 따라 손익이 아쉽다.

신세계조선호텔은 위드코로나 이후 투숙률 상승 및 4분기 성수기가 기대된다.

4분기부터 연결 편입 예정인 스타벅스 코리아의 3Q21 매출액은 6,266억원, 영업이익은 860억원을 기록했다.




투자의견 Buy 및 목표주가 210,000원 유지

이마트에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 210,000원을 유지한다.

2022년 예상 실적으로 본 현 주가는 P/E 7.1배다.

이베이 인수에 따른 확장 및 시너지 전략, 쓱닷컴 지위 강화, 자산 효율화 작업 등에 지속해서 주목할 필요가 있다고 판단한다.




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