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미래에셋증권(006800) 향상된 경상이익 창출력으로 고수익성 유지

종목리서치 | 이베스트투자증권 전배승 | 2021-11-12 14:01:19

예상을 지속 상회하는 실적 시현

2021년 3분기 연결 순이익은 3,408억원으로 시장 예상을 상회하며 전분기에 이어 역대 최대수준의 실적을 기록. 증시 거래 대금 감소로 브로커리지 수익은 전분기대비 감소했으나 자산관리와 IB수수료수익 증가에 힘입어 수수료이익은 전분기 수준에서 유지. 2분기에 이어 이자이익 규모가 높게 유지된 가운데 운용이익 호조세가 이어지며 호실적을 견인했으며, 판관비 규모가 상반기 대비 축소되고 영업외이익 또한 850억원을 기록하며 이익증가에 기여. 상반기에 이어 분기 ROE 13% 수준을 이어가며 고수익성 창출역량을 유지한 가운데 자본규모가 10.5조원까지 증가하며 차별적 규모의 우위 지속


고수익성 창출역량 지속 전망

업황 둔화에도 금융상품 잔고 확대, IB부문의 견조한 실적, 높은 운용이익 규모가 이어지며 향상된 경상이익력이 유지되고 있음. 8조원의 투자자산과 10조원의 신용/기업여신 잔고에서 발생하는 분배금 및 배당금, 이자수익은 지속적으로 안정적 이익기반으로 작용. 증시 여건 악화에도 투자수익 기반이 꾸준히 강화되고 있어 외형성장과 수익성 개선의 선순환 효과를 바탕으로 고수익성 기조를 이어갈 것으로 예상. 2021년 예상순이익은 1.3조원에 달할 것으로 보여 큰 폭의 이익성장과 수익성 개선이 가능할 전망


목표주가 12,500원, 매수의견 유지

동사에 대한 목표주가 12,500원과 매수의견을 유지함. PBR 0.5배 수준의 밸류에이션은 예상 수익성 대비 저평가 정도가 크다고 판단. 투자활동의 점진적 재개와 맞물려 경상수익성 창출역량이 지속 강화될 것으로 예상하며, 자사주 매입 등 주주환원 정책기조가 병행되고 있어 견조한 주가흐름을 전망함


미래에셋증권 일간챠트

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