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삼성엔지니어링(028050) 실적과 수주 모두 기대되는 4분기

종목리서치 | BNK투자증권 이선일 | 2021-11-15 10:55:23

대형 화공플랜트 매출인식 확대로 4분기에도 호실적 지속

지난 3분기 영업이익은 1,390억원(YoY +0.3%)으로 시장컨센서스(1,103억원)를 크게 상회했다.

화공부문 매출액 급증에 환효과(달러화 강세에 따른 해외 공사미수금 가치 상승)가 더해진 결과다.

4분기에도 이 같은 추세가 이어질 전망이다.

최근 1~2년 사이에 수주한 대형 프로젝트들의 기성이 본궤도에 오르고 있기 때문이다.

2019년 말에 수주한 사우디 HUGRS(2.2조원), 알제리HMD(1.9조원) 등은 금년 상반기부터 기성이 본격화됐다.

작년 중반 이후에 수주한 프로젝트들(연결기준 총 5.8조원 규모 멕시코 도스보카스 정유공장, 1.2조원 규모 말레이지아 사라왁)은 하반기부터 기성에 탄력이 붙고있다.

이에 따라 4분기 매출액은전년동기대비 6.0% 증가한 1조 9,664억원으로 예상된다.

비화공부문 원가율 개선(전년동기에 정산이슈로 수익성 하락)과 환율효과에 힘입어 영업이익(1,214억원)은 52.3% 급증할 전망이다


글로벌 EPC 발주환경 개선으로 4분기부터 수주모멘텀 본격화

국제유가 상승세가 예상보다 훨씬 가파르다.

이에 따라 글로벌 EPC 시장의 핵심 발주기관인 NOC(National Oil Company, 국영석유기업)들의 예산집행기조가 확산되고 있다.

최대 경쟁그룹인 유럽 EPC 업체들의 경쟁력 약화(재무구조 악화 등으로)도 긍정적이다.

4분기 중에 30억달러 규모의 사우디 줄루프 GOSP(가스오일분리)의 낙찰자가 결정될 것으로 보인다.

수차례 연기된아람코 발주 자푸라 가스전 프로젝트(20억달러)도 이번에 결론이 나올 전망이다.

모두 삼성엔지니어링이 유력한 경쟁자로 입찰에 참여하고 있다


투자의견 매수 및 목표주가 29,000원 유지

삼성엔지니어링에 대해 매수 의견과 목표주가 29,000원을 유지한다.

목표주가는 수주잔고(2021F 17.8조원)에 시가총액 배수 0.32배를 적용한 값이다


삼성엔지니어링 일간챠트

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