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SK디앤디(210980) 디벨로퍼의 가치를 보여줄 4분기 실적

종목리서치 | DB금융투자 조윤호 | 2021-11-15 10:58:59

무난한 3분기 실적: SK디앤디의 21년 3분기 실적은 매출액 807억원(-75.7% YoY), 영업이익 89억원(-85.6% YoY), 세전이익 73억원(-80.0% YoY)으로 집계되었다.

시장 컨센서스 수준의 무난한 실적이었다.

전년동기대비 매출액 및 이익 감소 폭이 큰 이유는 작년 3분기에 준공에 따른 인도기준 매출액 인식 2,100억이 있었기 때문이다.

3분기 현재 진행기준으로 매출액이 인식되는 현장은 당산생각공장 1곳이다.

구로생각공장, 군포복합개발 공사가 22년 상반기 착공 예정이기 때문에 당분간 진행 기준으로 인식되는 현장은 당산 생각공장 뿐이다.




4분기 3천억 후반대 매출액 예상: SK디앤디의 4분기 매출액은 3,810억원(+349.9% YoY), 영업이익은 720억원(+378.3% YoY)으로전망한다.

인도기준으로 인식되는 청주 에코파크(연료전지) 현장의 준공과 역삼 부지 매각(매출액으로 인식 예상)으로 인해 3분기에 비해 약 2,800억원의 매출액이 추가로 반영될 것으로 예상되기 때문이다.




괴리율 감안하여 목표주가 하향 조정: SK디앤디의 목표주가를 47,000원으로 하향 조정한다.

21~23년 평균 예상 EPS 3,700원에목표배수 13배를 적용하여 산출했다.

동사의 펀더멘털에 큰 변화가 있다고 볼 수 없지만 괴리율이 커짐에 따라 목표주가를 하향 조정한다.

2~3분기와 달리 4분기 매출액과 영업이익의 대폭 개선이 기대되는 만큼 단기적으로 본다면 낮아진 밸류에이션을 향유할 시기라고 판단된다.

4분기 실적이 일회성이 아닌 디벨로퍼의 가치라는 것이 우리의 판단이다.




SK디앤디 일간챠트

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