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인바디(041830) 우려를 뛰어넘은 실적

종목리서치 | 미래에셋증권 김충현 | 2021-11-15 11:07:51

3Q21 Review 매출액 시장 기대치 부합, 영업이익 시장 기대치 크게 상회하는 실적 달성

 매출액 13% YoY(시장기대치 부합), 영업이익 16% YoY(OPM 24%, 시장기대치 상회)
 전문가용 인바디 13% YoY, 가정용 인바디 -4% YoY, 의료기기 39% YoY
 내수 4% YoY, 미국 17% YoY, 일본 23% YoY, 중국 14% YoY, 기타 11% YoY


Valuation 및 투자전략 목표주가 36,000원 및 투자의견 매수 유지

 델타변이 영향에도 불구하고 해외 수출이 외형성장을 견인함. 특히 강력한 비용통제로 예상보다 높은 영업이익을 기록한 점에 긍정적. 동사의 고객처가 병원, 학교, 군대 등으로 다각화된 점이 원인으로 추정됨
 계절적 성수기인 4Q21과 2022년에도 견조한 외형 성장 기대됨.
 다만, 당분간 비용 증가는 불가피. 미국, 유럽 지역에서 영업력 강화와 국내 시장의 SW 개발 인력 확보를 위해 인건비 상승과 혈압기 관련 제조역량 및 연구개발 투자 증가 등
 동사의 현재주가는 12개월 FWD P/E 기준 12배 수준으로 Peer(미래에셋증권 의료기기 커버리지 평균 15배)대비 저평가되고 있음
 체성분 분석시장의 글로벌 침투율이 5~30%에 불과하다는 점은 여전히 강점


인바디 일간챠트

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