뉴스 > 증권사리포트
확대확대 축소축소 프린트프린트 목록목록

영원무역(111770) 3Q21 Review: OEM을 사야하는 이유

종목리서치 | 메리츠증권 하누리 | 2021-11-15 11:10:50

3Q21 OEM OPM 역대 최고치 달성

영원무역은 2021년 3분기 매출액 7,952억원(-1.5% YoY; 이하 YoY), 영업이익 1,403억원(+28.7%, OPM 17.6%), 순이익 1,154억원(+59.8%)을 기록하면서, 시장 기대치를 웃돌았다.

OEM의 영업 레버리지 효과가 Scott 역기저 우려를 해소하고도 남았다.

[OEM] 매출액과 영업이익으로 각각 5,133억원(+10.8%; 달러 기준 +13.7%), 1,225억 원(+76.5%)을 실현했다.

글로벌 수급 차질의 수혜를 입었다.

주력 거점인 방글라데시(CAPA 비중 80%)를 통해 전방 재고 비축 수요에 대응 가능했고(Q↑), 단가 협상력 증대로 원재료가 인상을 판가에 전가시켰다(P↑). Full CAPA 가동(C↓) 기반에 역대 최고 OPM(23.9%; +8.9%p)을 경신한 배경이다.

[브랜드] 매출액 2,819억원(-18.2%), 영업이익은 183억원(-54.5%)을 시현했다.

Scott 역기저 영향이다(매출액 -21.4%, 영업이익 -55.2%). 3Q19 대비 성장 정도를 감안(매출액 +15.7%, 영업이익 +252.9%), 자전거 시장 자체는 견조하다고 해석한다.




투자의견 Buy(유지) 및 적정주가 65,000원(상향) 제시

금번 영원무역의 성과로 하여금, OEM 전반에 투자 매력도가 증대될 것으로 본다.

전방 수요(= 달러 매출 +10% 이상 성장)와 판가 인상(= 대형 OEM사 비용 부담 전가 가능)을 정량적으로 증명했기 때문이다.

베트남 록다운 영향권에서 벗어나고 있는 경쟁사(한세실업, 화승엔터 등) 또한 귀추가 주목, OEM 업체들에 대한 바스켓 접근을 추천한다.

Scott 역기저 부담을 감안, 연결 실적 성장은 상대적으로 낮겠으나(2022E 영업이익 성장률: 화승엔터 +421%, 한세실업 +30%, 영원무역 +2%), 본업에 대한 기대는 유효하다(2022E 영원무역 매출액: OEM +13% vs. 브랜드 -1%).


영원무역 일간챠트

차트입니다. 자세한 내용은 아래 더보기를 클릭해 주세요.
    영원무역 46,500 ▲ 2,500 5.68% 더보기    
 
관련 리포트 목록보기
영원무역(111770) 4분기도 분기 최고 실적.. 22-01-19
영원무역(111770) 4Q21 Preview: 실적이 좋.. 22-01-14
한세실업(105630) 4Q21 Preview: 이 정도가.. 22-01-14
한세실업(105630) 4Q21E Preview: 바겐 세.. 22-01-13
영원무역(111770) 4Q21E Preview: 훌륭하다 22-01-13

 
로그인 버튼
ID찾기 회원가입 서비스신청  
 
최근조회 탭 보기관심종목 탭 보기투자종목 탭 보기
01.28 15:59    실시간신청     최근조회삭제  
종목명 현재가 전일비 등락률
코스피 2,663.34 ▲ 48.85 1.87%
코스닥 872.87 ▲ 23.64 2.78%
종목편집  새로고침 


(주)매경닷컴 매경증권센터의 모든 내용은 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자권유 또는 주식거래를 목적으로 하지 않습니다.
본 사이트에 게재되는 정보는 오류 및 지연이 있을 수 있으며 그 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다. 또한 이용자는 본 사이트의 정보를 제 3자에게 배포하거나 재활용할 수 없습니다.