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HMM(011200) 3Q Review - 예고된 서프라이즈

종목리서치 | 메리츠증권 배기연 | 2021-11-15 11:19:28

당기순이익 2.3조원(+9,239.8% YoY)의 눈부신 실적

HMM의 2021년 3분기 매출액은 4조 164억원(+133.7% YoY), 영업이익은 2조 2,708억원(+719.6% YoY), 당기순이익은 2조 2,998억원(+9,239.8% YoY)를 기록하는 등 사상 최고의 실적을 기록함.


운임폭등 + 해운동맹효과 = 매출원가율 40.3%(-39.2%p YoY)로 개선

컨센서스대비 영업이익은 +14.7%, 당기순이익은 +32.9% 상회하는 호실적은 1) 컨테이너선운임 폭등과 2) THE Alliance 해운동맹 가입 후 지속적인 원가 부담 완화 효과를 감안하면 예정된 수순이었음. 4분기에도 컨테이너선운임 level이 유지되며 영업이익은 3분기대비 성장을 예상함.


항만정체현상의 단기 해소 가능성 난망

Los Angeles, Long Beach 등 주요 미주 항만정체현상 해소를 위한 미 정부의 ‘항만풀가동’, ‘적치컨테이너에 대한 페널티 부과’ 등의 조치에 따른 개선 효과는 미미하다고 언급됨. 인력/기기/내륙운송/창고 등 전방위적인 인프라의 뒷받침이 필요한 상황임.


배당 가능성에 대해서는 미정

실적발표에서 향후 HMM의 배당가능성 및 현금 활용 방안에 대한 질문이 있었음. 주주환원을 위한 정책 결정은 2021년말까지의 배당가능이익 확보 여부를 지켜보고 결정한다고 답변함. HMM의 3분기 말 결손금은 1조 8,601억원이며 4분기에도 실적이 유지되면 결손금의 해소는 가능하다고 판단함. 다만, 1) 리스부채 상환, 2) 잔여 영구채에 대한 조기상환 가능성, 3) 기타 고금리의 차입금 상환 가능성 등을 모두 감안하여 향후 현금 활용도를 고려중인 상태에서 내린 신중한 답변이라고 분석됨.


Hapag-Lloyd 또한 전년대비 10배 수준의 실적 발표

독일의 컨테이너선사 Hapag-Lloyd도 같은 날 3분기 실적발표를 진행했으며, EBIT은 29.05억유로를 기록하며 전년동기대비 +737.2% 증가했고, EPS는 16.13유로(+1,028.0% YoY)를 기록함. EBITDA이익률은 +52.9%를 기록하며 전년동기대비 +31.3%p 개선됨.


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