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케이카(381970) 어려운 환경에도 점유율 확대하는 중

종목리서치 | 교보증권 정소연 | 2022-05-06 13:39:28

1Q22 Review: 매매마진의 일시적 하락

케이카의 1Q22 매출액은 YoY 31.0% 성장한 5,575억원, 영업이익은 YoY 23.7% 감소한 130억원 기록(OPM -1.7%p). 1분기 신차 및 중고차 시장은 유가 급등, 오미크론 확산 등에 따른 소비심리 위축으로 크게 부진했음에도 불구하고, 동사는 최대 분기 매출을 달성.동시에 판관비율은 6.8%로 YoY +0.4%p 개선했으나 영업이익률은 2.3%로 YoY 1.7%p 하락함. 마진율 하락은 매출총이익률이 9.1%(YoY -2.2%)로 부진했기 때문인데, 중고차 가격상승이 지속되면서 매입단가는 상승하는 반면 소비위축으로 판매단가는 하락하거나 이연되는 현상이 심화됐고, 이는 매매마진에 일시적으로 부정적 영향을 미침


비우호적 시장환경 속 성장하며, 점유율 YoY +1.2% 확대

2022년 1분기 중고차 시장은(차량대수 기준) YoY -8.7%, QoQ -3%로 축소됐으나, 케이카 판매대수는 YoY 14.3%, QoQ 11.5% 증가함. 채널별로는 온라인 판매대수 YoY 36% 성장, 오프라인 판매대수 3.7% 감소했으며, 매출기준 온라인 54.1%, 오프라인 15.6% 성장. 어려운 환경 속 이커머스 성장이 전체 성장을 견인하면서 동사의 경쟁우위를 확인, 이커머스 판매 비중은 48%까지 상승. 1Q22 매출 성장을 P와 Q로 나누면, 판매대수는 YoY 12% 증가한 2만 9,542대, ASP는 YoY 17% 상승한 1,696만원 기록. 케이카의 중고차 시장내 M/S는 6%까지 확대됐으며, 온라인 케이카의 M/S는 2.3%로 YoY 1.8% 상승


하반기 마진 정상화 기대

1Q22 케이카는 매매마진의 일시적 하락으로 이익 부진했으나, 2분기를 기점으로 마진 정상화 기대. 금분기 판관비율 6.8%는 역대 최저수준으로 매출성장과 함께 꾸준히 판관비를 개선하는 것을 감안하면, 시장 환경이 안정화됨에 따라 동사 마진도 정상화될 것. 온라인 중고차 시장이 가파르게 성장할 것으로 전망하는 가운데, 동사는 온라인 중고차 M/S 80% 수준으로 중고차 온라인화의 선도업체로서 점유율을 흡수할 것이라 전망함


케이카 일간챠트

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