1분기 OP 당사 전망치 부합하며 안도했지만, 핵심사업 성장률 둔화세는 우려

-동사 1분기 실적은 매출액 1조 6,517억원(YoY +31.3%), 영업이익 1,587억원(YoY +0.8%)으로 당사 전망치(매출 1.65조원, OP 1,569억원)에 부합. 낮아진 시장 기대치는 충족한 것으로 빅테크 산업 전반 비용가중 우려 대비로는 양호한 실적 시현. 다만, 캐쉬카우이자 성장동력인 톡비즈 매출이 YoY +23.4%에 그쳐 연간 가이던스를 대폭 하회했고, 게임 외 콘텐츠 매출도 YoY +20% 성장률을 기록하며 카카오엔터에 대한 시장 기대치 대비 하회한 것으로 판단. 영업이익은 인건비 급증에도 지급수수료 및 마케팅비용이 효율적으로 집행되며 10%에 근접한 이익률 기록


신사업 압도적인 성장률, 그러나 콘텐츠는 웹툰외 더딘 성장률 확인

-신사업(페이, 모빌리티, 엔터프라이즈, 카카오G) 매출은 1분기 3,110억원(YoY +52.2%)으로 동사 주요 사업부문 가운데 게임 다음으로 높은 성장률을 달성. 카카오페이 1분기 매출이 YoY +15%였던 점을 고려하면, 모빌리티와 기타 신사업이 고성장을 견인했던 것으로 판단됨. 콘텐츠(웹툰, K-POP, 드라마/영화)는 5,199억원(YoY +20.3%)을 기록했는데, 픽코마가 +34.5%, 엔터가 YoY +16.5%의 성장률을 각각 기록. 콘텐츠 사업 성장률 둔화는 고성장에 따른 역기저, 해외확장 성과의 매출화 시차에 기인


종이의 집, 수리남, 그리고 아이브: 확고한 카카오 IP 파워

-동사는 올해 드라마/영화 제작 15편을 목표로 하고 있으며, 1분기 사내맞선(SBS/NFLX), 군검사 도베르만(tvN/TVING)을 선보이며 제작사로서의 역량을 입증. 아울러 6월 종이의집: 공동경제구역, 이후 수리남 등 텐트폴 드라마를 다수 공개할 예정. 한편, K-POP 사업에서도 작년말 데뷔한 아이브가 4월 5일 발매한 싱글 2집 초동 판매량 34만장을 기록함으로써 주요 K-POP 걸그룹 가운데 가장 빠른 판매량 상승세 달성


투자의견 매수(유지), 목표주가 13만원(유지) 제시

-동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 13만원으로 각각 기존을 유지하도록 함. 투자의견 매수 근거는 1)신사업 및 콘텐츠 중심의 해외 확장 & 고성장 스토리가 유효하고, 2)뷰탭, 쇼핑탭 활성화를 위한 서비스 고도화 가능성이 높아짐에 따라 기존 핵심사업도 고성장을 재개할 것으로 전망되기 때문