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카카오(035720) 후반전을 기대하자

종목리서치 | 한국투자증권 정호윤 안도영 | 2022-05-06 15:12:21

컨센서스를 소폭 하회한 실적 기록

- 매출액은 전년동기대비 31.3% 증가한 1.65조원, 영업이익은 0.7% 증가한 1,587억원을 기록
- 플랫폼 매출액은 8,860억원으로 전년동기대비 27.4% 증가. 광고 비수기 영향으로 톡비즈 매출액 증가율이 23.4%로 전분기 대비 6.6%p 하락. 모빌리티 매출액 감소 영향으로 기타플랫폼도 전분기 대비 매출액 증가율 하락
- 콘텐츠 매출액은 7,657억원으로 전년동기대비 36.1% 증가. 스토리(웹툰) 매출액이 2,405억원으로 전년동기대비 37.7% 증가하며 성장 견인. 게임은 오딘 매출액이 하향 안정화되며 2,458억원 기록
- 영업비용은 전년동기대비 35.7% 증가한 1.49조원을 기록. 인건비가 4,200억원으로 전년동기대비 43.4% 증가했으며 마케팅비는 전년동기대비 70.2% 증가한 1,144억원으로 높은 증가세 유지 중


하반기 광고사업부의 성장률 회복 여부가 가장 중요할 것

- 톡비즈 성장률이 2021년 대비 둔화. 카카오는 여전히 30~40%를 가이던스로 제시하고 있으나 광고 사업부 성장률이 둔화되는 것은 글로벌 트렌드이기 때문에 하반기 성장률 회복 여부에 대한 확인 필요
- 모빌리티와 핀테크는 하반기 더욱 본격적인 성장 기대. 거리두기 완화로 모빌리티 수요가 늘어나고 페이는 대출 관련 규제 완화 시 금융서비스 성장률 반등 가능
- 매크로 불확실성 확대로 매출액 및 이익 증가율 등 전통적인 지표에 대한 투자자들의 관심 확대. 카카오 역시 광고사업부 성장률 회복과 신사업 고성장세 유지 여부가 주가 회복의 키가 될 것
- 투자의견 매수, 목표주가 145,000원 유지. 이익 성장이 이어지는 이상 주가는 서서히 바닥을 형성할 것. 하반기 광고사업부 성장률 회복 및 블록체인 등 신사업 가시화 여부에 주목


카카오 일간챠트

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