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LS ELECTRIC(010120) 수주잔고 확대로 매출 성장 및 이익 개선 본격화

종목리서치 | 한화투자증권 이봉진 | 2022-05-09 11:14:17

1분기 영업이익은 당사 추정치에 부합했습니다.

Cash cow 인 전력기기와 자동화의 수익성이 회복됐고, 전력인프라와 태양광 수주잔고 증가로 매출 성장 및 이익 개선이 예상됩니다.




1분기 영업이익은 당사 추정치에 부합

동사의 2022년 1분기 실적은 매출 7,297억원(YoY +23.8%), 영업이익 406억원(YoY +73.7%, OPM 5.6%), 순이익 335억원(YoY +112.8%)을 달성했다.

매출은 당사 예상치를 9.5% 상회했고, 영업이익은 당사 예상치에 부합했다.

Cash Cow인 전력기기와 자동화 매출이 증가했고, 전력인프라도 수주잔고가 늘면서 매출을 견인했다.




전력기기와 자동화 부문의 수익성 개선

1분기 전력기기와 자동화 부문의 영업이익률이 각각 17.4%와 11.1%로 전분기 대비 4.2%p, 5.7%p 개선됐다.

환율 효과도 일부 있었지만 국내 대리점 판매(전력기기) 및 반도체·자동차 등 대기업 향 물량 확대가 주 요인이다.

두 주력 사업부의 호실적은 당분간 지속될 전망이다.




전력인프라와 태양광 수주잔고 확대로 매출 성장 전망

동사의 전력부문(인프라+태양광)의 수주잔고가 빠르게 늘고 있다.

2020년말 7,004억원이었던 전력부문 잔고는 지난해 말 9,389억원까지 늘었고, 금년 1분기말 현재는 1조 4,158억원까지 증가했다.

전력인프라와 태양광 부문이 올해 동사의 매출 성장을 견인할 전망이다.




주주가치 제고를 위한 배당성향 상향도 긍정적

지난 2/25일 공시를 통해 2022년 사업연도부터 3년간 별도재무제표 기준 당기순이익의 40%(기존 30%) 이상 배당성향을 유지하겠다고 밝혔다.

2022년 주당 1,500원 배당시 배당수익률은 3%이며, 실적 개선 정도에 따라 상향될 여지도 존재한다.




투자의견 Buy, 목표주가 78,000원 유지

투자의견 및 목표주가를 유지한다.

목표주가는 Fwd 12 BPS에 Target P/B 1.5배를 적용해 산출한 값이며, 이번 실적 변경으로 상향 여지가 존재하나 기존 목표 주가와의 차이가 크지 않아 유지한다.




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