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제일기획(030000) 비수기 실적 맞나요

종목리서치 | 유진투자증권 이현지 | 2022-09-15 13:11:56

계절성이 없는 호실적

광고 산업은 계절성이 뚜렷한 산업으로 통상적으로 3 분기는 비수기에 해당하는데, 비우호적인 외부환경 지속되고 있음에도 3 분기는 비수기라는 말이 무색할 만큼 성수기 이상의 실적을 기록할 것으로 예상. 제일기획 3 분기 매출총이익은 3,809 억원(+16.9%yoy), 영업이익은 902 억원(+28.6%yoy)으로 역대 최대 실적을 기록했던 2 분기를 능가하는 호실적 전망. 최대 매출지역인 유럽을 포함해 북미, 동남아, 신흥시장 등 모든 지역에서 리테일, 디지털 등의 물량 증가 더해져 고른 성장세 이어갈 것으로 전망. 4분기도 성수기 효과에 더해 전년동기 일회성 인센티브 효과 제거되며 견조한 실적을 기록할 것으로 예상.


무궁무진한 사업 영역 확장

팬데믹을 거치면서 광고주들은 매출로 직결될 수 있는 광고에 대한 수요가 높아졌고, 비용 대비 높은 효율을 추구하게 되면서 통합 마케팅 서비스를 제공하는 업체를 선호하고 있음. 특히 디지털 안에서도 디지털 콘텐츠 제작, 소셜 마케팅, 라이브 커머스, 이커머스 등 디지털 미디어 통합 대응 니즈가 높아지면서 동사가 진출할 수 있는 사업 기회가 많아지고 있음. 단순 매체대행을 넘어 지속 가능한 성장이 기대되는 이유이며 이외에도 신사업의 일환으로 메타버스 관련 팀을 신설해 변화하는 시장에 빠르게 대응하고 있는 점 긍정적.


투자의견, 목표주가 유지

연간 영업이익 성장률이 30%를 상회하는데 여전히 2022년 PER은 11.6배에 불과해 현저한저평가 구간에 있다는 판단. 성수기와 비수기 구분이 의미 없이 매 분기 호실적을 이어갈 것으로 예상하며 5%를 상회하는 배당수익률도 매력적


제일기획 일간챠트

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