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베셀(177350) 중화권 수주 모멘텀과 체질 개선

종목리서치 | 한국IR협의회 이새롬 김정은 | 2022-09-15 13:25:30

디스플레이 In-Line System 전문 업체

핵심 기술은 In-line System. 디스플레이 생산라인 다수의 공정을 연결해 생산 및 관리 효율성 향상에 용이한 시스템으로 고객사 맞춤형으로 공급. 매출액 80% 수준이 수출을 통해 발생하며 특히 중국 고객사 비중이 수출액 대부분을 차지하고 있음. 중국 메이저 디스플레이 패널업 체인 BOE, COST, TIANMA 등을 핵심 고객사로 보유


중화권 신규수주: 21Y 175억원 → 22F 450억원 → 23F 800억원

2021년 하반기부터 중국 메이저 패널 업체들의 신규 투자가 회복하고 있으며 베셀은 2022년 상반기 중 262억원(COST T7, T9) 이상의 신규수주 확보. 2023년에는 올해 하반기 PO 예정된 TIANMA, VISIONOX 및 2023년 상반기 CSOT, BOE 등 OLED 신규수주 영향으로 2023년 하반기 수주 모멘텀이 실적 턴어라운드로 확인될 전망. 중국 디스플레이 산업 내 견조한 입지 기반으로 OLED 본격 전환 시 중화권 수주 모멘텀 가능. 동사는 중화권의 공격적인 LCD CAPA 확대 당시 In-line System 수주를 선도했으며, 현재 중국 로컬업체 중 모든 공정을 통합/제어 가능한 경쟁사 없음. 베셀의 2022년 신규수주는 450억원을 전망하며 2023년에는 연간 신규수주 800억원 이상 확보할 전망. 디스플레이 사업 매출액은 2021Y 122억원 → 2022F 350억원 → 2023F 591억원으로 고성장세 기대


2023년 흑자 전환의 원년. 2023F OPM +8.8% 전망

코로나19 이후 중화권 디스플레이 패널업체들의 투자 지연으로 2021년 영업손실 75억원 기록. 2022년에는 적자폭을 대폭 개선하며 2023년은 실적 턴어라운드의 원년이 될 것. 2021년 연말 비용 부담 높은 연결 자회사 베셀에어로스페이스 지분 매각으로 BEP 매출(연결) 레벨이 2021년 800억원에서 2022년 600억원으로 조정된 점도 긍정적. 2023년 수주 모멘텀과 함께 수익성 개선 돋보일 전망


베셀 일간챠트

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