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제일기획(030000) 시장 기대치 상회 전망

종목리서치 | 한화투자증권 김소혜 유영솔 | 2022-09-15 13:29:24

3분기 실적은 영업이익 기준 컨센서스 10% 상회 전망

동사의 3분기 실적은 매출총이익 3845억 원, 영업이익 905억 원을 기록하며 전년동기 대비 각각 18%, 29%나 성장할 것으로 전망한다.

영업이익 기준 컨센서스를 10% 상회하는 수준이다.

계열과 비계열, ATL과 BTL, 디지털 사업 확대 등 모든 사업이 국내와 해외 지역에서 호실적을 시현할 것으로 예상한다.

국내와 해외 매출총이익이 전년동기 대비 각각 9.2%, 21.2% 성장할 전망이다.

신사업 관련 투자가 지속되는데도 불구하고 외형 성장이 이를 상쇄해 영업이익률은 9.5%까지 높아지는 레버리지를 확인할 것으로 예상한다.




주요 광고주의 마케팅비가 효율화 되도 고성장이 가능한 이유

주요 광고주의 마케팅비는 효율화 전략이 지속되고 있음에도 불구하고, 동사의 실적이 고성장세가 지속될 것으로 예상하는 이유는, IT서비스 투자 강화 니즈가 확대됨에 따라 지급수수료, IT비용까지 동사의 TAM이 커지고 있기 때문이다.

또한, 최근 광고주들은 높아지고 있는 CPI/CPA 비용 부담을 완화하기 위해 기존 고객들을 유지시키고, 실제 구매까지 연결시키려는 니즈가 극대화 되고 있는데, 이에 동사의 닷컴 /CRM/디지털 마케팅은 유리한 환경이 될 것으로 예상한다.

이를 통해 올해 디지털 관련 매출총이익은 전년 대비 30% 증가할 것으로 전망되며, 디지털 비중이 전사에서 54%까지 확대될 것으로 예상한다.




투자의견 BUY와 목표주가 3만 6천 원 유지

동사에 대한 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다.

현재 동사의 밸류에이션은 PER 10배에 불과해 올해 영업이익 성장률이 31%가 전망되는 성장세를 고려하면 매력적인 구간이다.

4분기 영업이익 성장률도 36.7%가 전망된다.

실적 피크에 대한 우려보다 구조적으로 상향된 체력 수준이 어느 수준인가에 관심 가질 필요가 있다고 판단한다.




제일기획 일간챠트

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