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씨아이에스(222080) LGES의 투자가 본격화되면 씨아이에스의 수혜가 분명하다

종목리서치 | SK증권 박찬솔 | 2022-01-03 13:07:24

LGES 의 투자 = 씨아이에스 성장

현재 미국 법인 설립을 검토 중인 씨아이에스는 LGES 를 핵심 고객사로 두고 있는 2 차전지 전극공정 장비업체이다.

2차전지장비업체는 주요 생산 공정 핵심 장비 생산 여부와 고객사 내 M/S 등에 따라 실적이 좌우된다.

LGES 상장 후 4 년간 245GWh CAPA 증설을 위한 장비 투자가 본격화될 것으로 예상되며, 전극 공정업체에 주목할 필요가 있다는 판단이다.

특히 신공장의 경우 전공정 장비 투자가 먼저 진행되는 것이 일반적이며, 이에 따라 발주 순서도 전극공정 장비가 우선될 수 있다.

셀 업체의장비 투자액 중 씨아이에스가 생산하는 전극장비인 코터, 캘린더(롤프레스), 슬리터에 투자되는 비중은 30~36% 수준일 것으로 본다.

현재 LGES 내 M/S 를 추정하기는 어렵지만 20~30% 수준으로 가정할 때 2025 년까지 수주 가능 금액은 7,800 억원~1.2 조원 사이가 될 것으로 예상된다.

현재 일본 장비 업체의 물량을 일부 대체하면서 LGES 내 M/S 가 확대되고 있을 것으로 추정되나, 향후 M/S 변동에 따라 실적 추정치가 크게 변할 수 있다는 판단이다.




2022 년 실적 전망

2021 년 매출액은 1,220 억원(+3.3%, YoY), 영업이익 110억원(-20.9%, YoY)를 예상한다.

내년의 경우 1Q21 의 신규 수주분까지 확인이 필요하겠지만, 현재 수주잔고로 감안하면 2022 년 매출액 1,900 억원(+55.7%), 영업이익 230 억원(+109.1%, YoY)이 달성 가능할 것으로 예상한다.




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