클래시스는 미용 의료기기 전문기업

클래시스는 HIFU(High Intensity Focused Ultrasound) 기술 기반 리프팅 장비 슈링크 를 주력 제품으로 판매하는 미용 의료기기전문기업. 클래시스(의료기기), 클루덤(미용기기), 스케덤(개인용 디바이스 및 화장품) 브랜드 보유. 마진율이 높은 소모품 매출 비중 확대로 영업이익률 50% 넘는 수준. 20년 매출액 765억원(-5.7% YoY), 영업이익 406억원(-2.6% YoY, OPM 53.1%). 품목별 매출 비중은 클래시스 43.1%, 클루덤 5.7%, 소모품 49.4%, 스케덤 1.8%.


글로벌 비침습 미용성형 시장 고성장 전망

4Q21 실적은 매출액 282억원(+35% YoY), 영업이익 146억원(+64% YoY, OPM 52%) 전망. 계절적 비수기를 지나 국내 10월 신제품(슈링크 유니버스) 출시 효과가 가시화될 것으로 기대. 수출은 조업일수 증가, 마용 이연 수요 발생 등으로 증가세를 지속할전망. 22년 실적은 코로나19 완화로 매출액 1,335억원(+29% YoY), 영업이익 724억원(+32% YoY, OPM 54%) 전망. 수출 호조, 국내 이연 수요 발생, 신제품(슈링크 유니버스, 볼뉴머) 출시 효과 본격화에 힘입은 외형성장 기대. 수출은 주력 지역인 브라질을중심으로 가파르게 성장할 전망. 국내 시장의 경우 디바이스 누적 설치대수가 17년 10백대를 넘긴 이후 19년 25백대 수준까지가파르게 성장했는데 지난 3분기 브라질 누적 설치대수가 10백대를 상회.


투자의견 Buy , 목표주가 24,000원으로 커버리지 개시

동사의 투자의견 Buy, 목표주가 24,000원으로 커버리지 개시. 목표주가는 22E EPS 906원에 22E 글로벌 Peer Group 멀티플 26.2배를 적용해 산출. 코로나19가 완화되면서 에스테틱 수요 회복과 함께 신제품 출시 효과 본격화할 전망. 중장기적으로 브라질중심의 수출 고성장이 외형성장을 견인할 전망. 최근 주가조정으로 현재 주가는 고점 대비 30% 하락한 수준으로 저평가 상태.