OEM 사업부의 수주는 USD 기준 yoy +12% 증가한 것으로 추정된다.

동사의 주요 사업장인 방글라데시는 lock down 영향이 없었고 주로 리드 타임이 긴 수주를 수행하기 때문에 오더컷 영향도 없었던 것으로 파악된다.

여기에 전년동기대비 높은 환율(yoy +6%) 영향과 수주 단가 상승으로 4분기 OEM 사업부 원화 매출 성장률은 yoy +19%에 이를 것으로 전망된다.

상기 요인에 따른 높은 매출 성장률과 효율 개선으로 4
분기에도 마진이 개선되면서 OEM 사업부의 영업이익은 yoy +117% 증가한 것으로 추정된다.

Scott의 경우 3분기부터 전년도 이익급증에 따른 기저 부담 영향권에 진입하였기 때문에 당분간 영업이익은 감소할 수 밖에 없으나 유럽에서 전기 자전거 인기 열풍으로 분기당 영업이익 규모가 레벨업된 점에 주목할 필요가 있다.

동사에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 70,000원(2022년 P/E 10배)을 유지한다.

예상보다 양호한 수주, 의류 OEM 산업 회복 국면에서 대형 벤더사로서의 시장 지배력 향상, 그럼에도 불구하고2022년 기준 P/E는 6배 수준 등을 고려할 때 투자 매력이 매우 크다.

4분기와 1분기가 전통적인 비수기이므로 3, 4분기 재고자산 수준이 급격히 낮아지는 평년의 경우와 달리 2021년 4분기~2022년 1분기 매우 양호한 수주 흐름으로 인해 2021년 3분기말 재고자산은 2분기와 거의 유사한 상황이다.

이는 2022년 상반기 실적 개선 근거가 되고 있다.