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DL(000210) 내년 목표 시가총액 3조원

종목리서치 | 키움증권 이동욱 권준수 | 2022-06-10 11:08:13

올해 2분기 실적, 시장 기대치 상회 전망

DL의 올해 2분기 영업이익은 8억원으로 전 분기 대비 92.3% 감소할 전망이다.

하지만 Kraton에서 발생한 일회성 비용을 제거한 실제 영업이익은 1,138억원으로 전 분기 대비 252.6% 증가할 것으로 추정된다.

전 사업부문의 실적 개선에 기인한다.

참고로 시장 기대치는 -115억원이다.


1) DL케미칼 영업이익은 185억원으로 전 분기 대비 583.6% 증가할 전망이다.

Kraton 인수비용(186억원)이 제거된 가운데, 윤활유 업황 호조로 주력 제품인 PB가 높은 수익성을 지속하고 있고, 전 분기 대비 선복운임의 감소, 최근 나프타 가격 하락 및 중국 셧다운 완화로 메탈로센 PE도 전 분기 대비 실적 개선이 예상되기 때문이다.

2) Cariflex 영업이익은 136억원으로 전 분기 대비 21.2% 증가할 전망이다.

전 분기 브라질 및 일본 Tolling 플랜트 정기보수에 따른 일회성 비용이 제한된 가운데, 메디컬 제품에 대한 수요가 확대되고 있기 때문이다.

3) DL FnC 영업이익은 24억원으로 전 분기 대비 14.6% 증가할 전망이다.

원재료 가격 인상에도 불구하고, BOPP/EVA 필름의 판가/물량이 개선될 것으로 예상되기 때문이다.

4) Kraton 영업이익은 -375억원으로 전 분기 대비 적자가 확대될 전망이다.

다만 재고자산의 시가평가에 따른 원가 상승과 유무형자산평가로 인한 감가상각비 등 일회성 비용을 고려할 경우 실질적인 영업이익은 750억원을 상회할 것으로 전망된다.

5) DL에너지와 글래드도 유가 상승 및 코비드19 완화에 따른 수요 증가로 작년 대비 견고한 수익성이 예상된다.




올해 3분기 영업이익, 전 분기 대비 1,258.6% 증가 전망

동사의 올해 3분기 영업이익은 1,359억원으로 전 분기 대비 1,258.6% 증가할 전망이다.

나프타/LPG 가격 하락으로 케미칼 사업들의 원가 하락이 예상되는 가운데, 중국의 락다운 해제/경기 부양/인프라 투자 확대/무역 분쟁 완화로 전반적인 화학제품의 실적이 개선될 것으로 전망되고, Kraton의 실적이 본격 반영되며, 세계 메이저 PB 업체인 미국 TPC의 파산 신청으로 미국향 PB 수출의 반사 수혜가 예상되기 때문이다.

참고로 Kraton은 지난 4월 1일 CTO 다운스트림 제품 공급 가격을 15% 인상한데 이어, 올해 7월 1일에도 추가적으로 20% 인상할 계획이다.

수급 불균형이 지속되고 있고, 물류 제약, 원재료/포장 비용 상승 등을 반영한 조치로 보인다.




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