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[복합유틸리티] 하반기 앞두고 SMP는 저점 통과 중

분석리서치 | 하나금융투자 유재선 위경재 | 2022-06-10 13:28:55

6월 SMP 전월대비 소폭 하락하며 2개월 연속 안정화 추세

6월 SMP는 5월에 이어 안정화되는 흐름이 이어질 전망이다.

발전용 천연가스 가격이 5.7% 하락하며 LNG 연료비단가가 낮아진 것이 주요 원인이다.

2분기는 연중 가장 낮은 SMP를 기록할 가능성이 높다고 판단된다.

5~6개월 이전 유가 대비 아시아 LNG 현물 가격은 여전히 프리미엄이 형성되어 있지만 연초 대비해서는 상당 부분 안정되는 모습이며 현물 LNG의 비중도 상당히 낮아진 것으로 추정된다.

유가가 2021년 12월부터 반등한 점을 감안하면 현물 LNG 하락 영향을 상쇄하는 유가 강세발 LNG 연료비단가 상승 흐름이 조만간 확인될 수 있다.




6월 LNG 연료비단가 139.87원/kWh(YoY +66.4%)

6월 LNG 연료비단가는 139.87원/kWh로 전년대비 66.4% 상승했지만 전월대비 4.1% 하락했다.

본격적인 여름철 에너지 성수기에 아직 진입하지 않은 상황에서 LNG 현물 가격 안정으로 2021년 12월 이후 가장 낮은 수치를 기록하는 중이다.

유연탄 연료비단가는 101.86원/kWh로 꾸준히 상승하면서 LNG 대비 격차가 축소되는 모습이다.

톤당 300달러 후반에서 400달러 초반 움직임이 오랜 기간 이어지고 있어 연말로 진입할수록 유연탄 연료비단가 급등 흐름이 나타날 가능성이 높다.




2분기 단기 저점 이후 연말로 갈수록 SMP 강세 흐름 예상

연초부터 강세를 보이고 있는 유가와 유연탄 가격을 감안하면 SMP는 올해 하반기부터 본격적인 상승 흐름을 나타낼 것으로 예상된다.

특히 100달러/배럴을 상회한 3월 이후 유가 영향이 극대화되는 4분기에는 SMP가 170원/kWh 수준까지 도달할 가능성이 높다고 판단된다.

아직 시행 여부와 구체적 내용이 확정되지 않았지만 현재까지 알려진 긴급정산상한가격 제도가 상시 발동할 수 있는 수준의 SMP다.

실제 연료비를 보상하기 때문에 송배전사업자의 전력구입비용 절감 규모는 크지 않을 수밖에 없고 결국 전기요금의 급진적인 정상화가 필요하다.




 
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