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BNK금융지주(138930) 3분기 실적개선 예약

종목리서치 | IBK투자증권 김은갑 | 2022-07-29 11:14:10

일회성 성격의 비용 증가, 3분기 만회 전망

2022년 2분기 연결순이익은 2,288억원으로 QoQ 17% 감소. 상반기 누적 연결순이익은 YoY 8% 증가함. 1분기 대비 이익감소는 충당금 추가적립 624억원과 유가증권 관련 손실규모가 커진 결과. 이자이익이 증가하기는 했지만 일회성 비용 증가분이 너무 컸음. 유가증권 손실은 자회사 중 투자증권과 자산운용에서 크게 발생한 것으로 파악되며, 결과적으로 투자증권 순이익은 QoQ 62% 감소함. 비은행 자회사 중 캐피탈은 순이익이 QoQ 6.4% 증가하는 좋은 실적 발표. 자산확대와 더불어 이자이익 증가, 충당금비용 안정화의 결과. 3분기에는 충당금비용이 감소하고, 유가증권 관련 손익도 개선될 가능성이 높아 보여 2분기 대비 실적 개선될 것


NIM 상승, 개선세 이어지는 자산건전성

2분기 NIM은 4bp 상승하여 1분기 5bp 상승에 이어 상승세 지속. 가계대출 증가세는 정체되어 있지만 기업대출 증가로 YTD 4.5% (부산은행 5.2%, 경남은행 3.5%)의 상대적으로 높은 대출증가율을 보임. 지역 내 부도 감소 등 추가적립 외 충당금비용은 하향 안정화된 상황으로 판단. 2분기 누적 충당금비용률은 0.39%로 2021년 0.49% 대비 낮은 수준. NPL 비율 등 자산건전성은 2021년말 역대 최저치 수준에서 추가적으로 개선되고 있음


매우 낮은 Multiple과 높은 배당수익률

BNK금융에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 기존 12,500원에서 11,500원으로 하향조정함. 2022년 연간 연결순이익은 4.6% 하향조정됨. 2021년 연결순이익 대비 5.2% 증가하여 역대 최고치였던 2014년 실적을 넘어설 전망. ROE 8.6%, PBR 0.22배, 2022년 연결순이익 전망치 기준 PER은 2.7배로 Valuation multiple 매우 낮음. 배당성향 24% 가정 시 배당수익률 전망치는 9.0%를 상회함


BNK금융지주 일간챠트

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