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DGB금융지주(139130) 3분기, 비용요인 소멸로 실적개선 기대

종목리서치 | IBK투자증권 김은갑 | 2022-07-29 11:17:15

일회성 성격의 비용 증가, 3분기 만회 전망

2022년 2분기 연결순이익은 1,233억원으로 사상 최고치였던 1분기 1,622억원 대비 24% 감소. 이익감소폭이 큰 이유는 충당금 추가적립 295억원에 더해 비이자이익 부진이 원인. 유가증권 등 운용손실 확대에 의한 것으로 파악. 비이자이익은 QoQ 37% 감소함. NIM 상승으로 이자이익이 QoQ 6.5% 증가했지만 비이자이익 감소가 이를 상회함. 유가증권 관련 손실은 일회성 성격이 강해 3분기 관련 손익이 개선될 것으로 보이고, 충당금비용 또한 감소할 여지가 크기 때문에 실적개선 가능할 전망. 하이투자증권은 IB 및 PF 수익은 증가했지만 브로커리지 수익 감소와 운용손익 부진으로 QoQ 별도순이익 18% 감소. 증시부진을 감안하면 증권업 전반 대비 양호한 실적으로 판단. 캐피탈은 자산 및 순이익 성장세 지속. 캐피탈은 이자이익 증가와 충당금비용 감소로 상반기 누적 18.3% 이익 증가


NIM 상승폭 확대와 대출증가세 회복, 대손비용률 양호

은행 기준 1분기 QoQ 5bp 상승했던 NIM은 2분기 9bp 상승하여 상승폭 확대. 그룹 기준으로는 상승폭이 추가 확대됨. 1분기 가계대출이 전년말대비 3.6% 감소하는 등 총대출이 0.6% 감소했지만 2분기에는 2.7% 증가. 가계 및 기업 고른 대출증가로 1분기 실적에서 부진했던 부분 만회. 대손비용률은 코로나 관련 충당금비용을 포함하고도 0.31% 기록, 1분기 수준 유지. 역대 최저치인 2021년 0.30%와 비슷한 수준


투자의견 매수 유지, 목표주가 11,500원

DGB금융에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 기존 14,000원에서 11,500원으로 하향조정함. 2분기 실적부진에 따라 2022년 연결순이익 전망치 6.2% 하향조정. ROE 전망치 9.4% 대비 PBR 0.24배, 2022년 연결순이익 기준 PER 2.5배로 Valuation Multiple 매우 낮음. 배당성향 24% 가정 시 배당수익률 전망치는 9.4%


DGB금융지주 일간챠트

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