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하나머티리얼즈(166090) 하반기 고객사 재고조정 영향으로 매출 감소 전망

종목리서치 | BNK투자증권 이민희 | 2022-08-01 10:32:42

2Q22 Review : 고객사 재고조정 영향으로 예상보다 적은 매출액 기록

2Q22 매출액은 808억원(1%QoQ, 27%YoY), 영업이익은 248억원(1%QoQ, 31%YoY)을 기록, 우리 예상치 및 컨센서스를 각각 3%, 3% 하회했다.

고객사 중국 Fab 재고조정 영향 때문이었던 것으로 파악된다.

또한 신제품 SiC 링 매출도 전분기 대비 17%QoQ 감소하여 연간 예상치의 하향조정이 불가피해 보인다.

한편 북미 신규 고객 향 Si 부품 매출은 이번 분기에도 30%QoQ 가량 증가하여 성장세가 지속 되었음이 긍정적이다.




하반기 고객사 본격 재고조정, 3Q 매출액 9% 감소 후 4Q 소폭 회복

최근 실적을 발표한 삼성전자, SK하이닉스 등 메모리 업체들의 보유재고 수준이 최고치를 기록하고 있어, 낮아진 수요 기대치에 맞춰 하반기 본격적인 재고조정이 예상된다.

동사 매출도 3Q22에는 9%QoQ 감소한 735억원이 예상되며, 4Q22에 790억원으로 회복 예상된다.

이에 따라 올해 연간 매출액을 기존 3,462억원에서 3,137억원으로 하향조정한다.




투자의견 ‘보유’ 유지, 좀 더 인내의 시간 필요

반도체 수요 감소와 고객사 재고조정 여파에 따른 매출 성장 둔화로, 최근 동사 주가는 단기 급락하였다.

신제품, 신규 고객을 통한 성장 기대와 아산2공장(2024년 가동) 신설 등을 고려 시, 성장 잠재력이 높은 기업이기는 하나, 여전히 반도체 수요 불확실성이 크고, 주가도 아직 Valuation 바닥을 확인하지 못했다는 판단이다.

좀 더 인내의 시간이 필요해 보이며, 투자의견 ‘보유’를 유지한다.

목표주가는 45,000원(Down-cycle 고려 해 P/B 2.8x로 하향 적용)으로 하향조정한다.




하나머티리얼즈 일간챠트

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