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한화(000880) 실적은 서프라이즈. 지배구조 개편에 따른 별도 수익성 개선

종목리서치 | SK증권 최관순 | 2022-08-01 11:01:55

2Q22: 건설부문 호조가 이끈 서프라이즈

한화 2Q22 실적은 매출액 15조 1,898억원(19.8% yoy), 영업이익 9,146억원(96.1% yoy, OPM: 6.0%)이다.

영업이익 컨센서스(5,399억원) 대비 69.4% 상회한 호실적이다.

한화건설과 한화솔루션 영업이익이 전년대비 각각 64.0%, 25.6% 증가하며 한화 연결영업이익 호조를 견인했다.

한화건설의 경우 인천공항 2터미널, 인천여성병원 등 기 수주 프로젝트가 진행됨에 따라 수익성이 대폭 개선되었다.




한화건설 합병과 한화정밀기계 취득 결정

한화는 방산부문을 7,861억원에 한화에어로스페이스로 매각하고, 정밀기계 부문을 5,250억원에 취득하기로 결정하였다.

또한 100% 자회사인 한화건설도 합병할 예정이다.

이번 지배구조 개편으로 2,611억원의 현금이 유입될 예정이며, 한화건설이 합병됨에 따라 별도 실적개선이 예상되어 배당의 점진적인 확대가 예상된다.

매각된 방산부문은 사업 일원화를 통한 사업적 시너지가 기대되는데, 한화는 여전히 한화에어로스페이스의 지분을 보유하게 되어 방산부문 시너지에 대한 효과를 누릴 수 있을 것이다.




투자의견 매수, 목표주가 41,000원(유지)

한화에 대한 투자의견 매수를 유지한다.

2분기 호실적으로 실적개선세가 확인되었으며, 지배구조 개편으로 별도기준 재무구조 및 실적개선이 예상되어 점진적 배당확대와 투자재원 확보가 가능할 것이기 때문이다.




 
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