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호텔신라(008770) 현 상황이 저점이라는 판단

종목리서치 | 대신증권 유정현 정한솔 | 2022-08-01 11:13:14

투자의견 BUY 유지, 목표주가 90,000원 하향

- 투자의견 BUY를 유지하나 목표주가를 2023년 실적 하향 조정에 근거하여 90,000원(2023년 예상 EV/EBITDA 19.5배, 2017년 면세점 업황 회복 시 EV/EBITDA 기준)으로 10% 하향
- 베이징 동계 올림픽 이후 2분기부터 따이공 수요 회복을 예상했던 것과 달리 3월부터 갑작스러운 중국 주요 도시 락다운으로 인해 2분기에도 면세 업황 회복 지연. 3분기 여전히 눈에 띄는 따이공 수요 회복은 아직 보이지 않는 상황. 해외 출국자 수가 증가하며 내국인 수요 회복이 예상되고 있으나 고환율 여건, 예상보다 더딘 여행 수요 회복 등을 고려하면 본격적인 실적 개선에는 다소 시간이 필요할 것으로 예상. 주가는 부정적인 시장 여건을 상당 부분 반영하고 있다고 판단. 시간이 갈수록 해외 여행 수요가 다시 크게 회복될 가능성이 높은 점을 고려하여 투자의견 BUY 유지


2Q22 Review: 일회성 이익 발생으로 손익 개선

- 2분기 매출액과 영업이익은 각각 1조 1,659억원(+22%, yoy), 432억원(-7%, yoy)을 기록. TR 부문의 영업이익률 1.5% 기록. 베이징 올림픽 이후 개선될 것으로 예상됐던 중국 보따리상 매출이 락다운 여파로 계속 부진함에 따라 손익개선이 나타나지 않음. 동 부문 영업이익이 yoy 69% 감소세 지속
- 호텔/레저 부문은 매출액과 영업이익이 각각 1,158억원(yoy +46%), 284억원(yoy 흑전) 기록. 위탁 호텔 관련 개발 사업이 일회적으로 100억원 이상 발생하면서 손익 크게 개선. 2분기 엔데믹 전환으로 서울, 제주 호텔 투숙률도 전년동기대비 상승하며 손익 개선에 기여함


호텔신라 일간챠트

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    호텔신라 71,900 ▼ 600 -0.83% 더보기    
 
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