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심텍(222800) 땅 짚고 헤엄치는 투자

종목리서치 | 한국투자증권 조철희 | 2022-08-01 11:21:17

가볍게 상회한 실적

-매출액 4,774억원(+47.0% YoY, +14.3% QoQ), 영업이익 1,147억원(+267.5% YoY, +35.3% QoQ) 기록. 영업이익이 시장 컨센서스를 24% 상회한 실적
- 환율도 우호적이었지만, 매출 mix가 지속적으로 개선 중. 특히 패키징기판 사업부는 고객사의 요구 스펙이 상향되면서 고수익성의 고다층 기판 위주로 매출 비중이 확대되고 있음. 이에 따라 blended ASP가 올라가고, 영업이익률도 지속적으로 상승. 2분기 영업이익률은 역대 최고인 24%를 기록함
- 패키징기판 매출액(일본 자회사 포함)은 3,698억원(+53.9% YoY). MCP, FC-CSP위주로 안정적인 증가세 지속. 특히 FC-CSP/SiP는 스마트폰 업황 부진에도 5G 통합칩용 매출 비중이 커지고 있고, SSD용 수요는 꾸준히 늘고 있음. 또한 SiP 매출액도 웨어러블(TWS 등) 시장 규모가 커지면서 안정적으로 매출액이 증가, 추정 영업이익률은 약 29%
- 연간 가이던스를 매출액 1.88조원, 영업이익 4,456억원으로 새롭게 제시. 2월에 공시와 비교해 각각 13.6%, 47.1% 상향된 것


보수적인 추정에도 PER 22F 4.2배, 23F 3.9배 넘쳐나는 주가 upside

- 23년에는 증설중인 9공장 가동 시작. 연간 매출액 1,500억원~2,000억원 증가 전망. 23년 실적을 매출액 2.1조원(+9.8% YoY), 영업이익 4,626억원(+6.5% YoY)으로 보수적으로 가정해도 23년 기준 PER 3.9배
- 3분기 추정 실적 매출액 4,893억원, 영업이익 1,174억원. 영업이익이 컨센서스를 23.6% 상회할 것
- 매수 의견과 목표주가 74,000원(12MF PER 8배 적용) 유지. 주가 상승 여력 82.7%


심텍 일간챠트

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