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한화생명(088350) 이익은 추정치 하회했으나 하반기 반전 가능

종목리서치 | 유안타증권 정태준 | 2022-08-01 11:24:09

투자의견 BUY, 목표주가 4,000원 유지

2분기 이익은 559억원으로 당사 추정치 820억원은 하회, 컨센서스 577억원에 부합. 증시부진 영향으로 예상보다 변액보증준비금 환입 규모가 적었고 유형자산 등 처분익 감소로 영업외손익도 예상보다 적었기 때문. 다만 하반기에는 보유 부동산의 리츠 편입과 함께 자산재평가 이익이 발생할 수 있어 이익 반전이 가능할 수 있을 전망. 투자의견 BUY와 목표주가 4,000원 유지.
● 보험손익 : 전년동기대비, 전분기대비 적자 유지되며 추정치 상회. 일시납 저축성보험 판매 확대로 보험료수익이 크게 증가. 다만 이에 대응하여 보험료적립금도 증가했기 때문에 책임준비금 전입액 증가로 상쇄.
● 투자손익 : 전년동기대비 10.1% 감소, 전분기대비 4.7% 증가하며 추정치 상회. 변액보증 헤지비율 하락으로 관련 손실이 예상보다 적었기 때문. 상반기에는 금리 급등으로 인해 채권 교체매매가 적었기 때문에 하반기 금리 하락 시 교체 매매 재개와 함께 투자손익이 증가할 수 있을 전망.
● 책임준비금 : 전입액 전년동기대비 7.0%, 전분기대비 389.3% 증가하며 추정치 상회. 일시납 저축성보험 판매 증가로 보험료적립금이 크게 증가했고 변액보증준비금 환입 규모도 예상보다 적었기 때문.
● 영업외손익 : 전년동기대비 10.3% 감소, 전분기대비 10.3% 증가하며 추정치 하회. 유가증권 처분이익 등 감소에 기인한 것으로, 특별계정자산 수수료수익은 양호한 수준을 유지.


한화생명 일간챠트

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