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솔루스첨단소재(336370) 가시화되는 수주 모멘텀

종목리서치 | 한화투자증권 이용욱 | 2022-04-22 10:54:32

솔루스첨단소재는 1분기에도 적자가 지속됐습니다.

전지박 수율은 안정화되는 중이지만, 유럽 전기차 시장 부진이 상반기까지 우려로 남을 것으로 판단합니다.

한편, 수주 모멘텀이 가시화되고 있다는 점이 눈에 띕니다.

수율이 안정화되고 하반기 유럽 전기차 시장도 회복된다면, 동사는 캐파 증설에 따른 안정적 실적 성장이 예상됩니다.




1분기 실적은 적자 지속

동사의 1분기 실적은 매출액 1,236억 원, 영업적자 24억 원을 기록했다.

전지박 사업부는 역대 분기 최대 매출(301억 원)을 기록했으나, 원재료 가격 및 전력비 상승으로 인해 적자 폭은 최대 적자를 시현한 전분기와 유사한 수준으로 추정된다.

동박 사업부도 신규 공장(3천 톤) 가동으로 고정비 부담이 가중됐다.

반면, 전자소재 사업부는 신규 제품이 출하되며 역대 분기 최대 매출(310억 원)을 기록했다.




가시화되는 수주 모멘텀

동사의 2분기 실적은 매출액 1,283억 원, 영업이익 3억 원으로 전망한다.

전지박 수율은 안정화되는 중이나, 자동차 부품 및 차량용 반도체 부족으로 인한 유럽 전기차 생산 차질이 상반기까지 우려로 남을 것으로 예상된다.

하반기부터는 전지박 수율이 개선되고, 유럽 전기차 시장도 회복된다면 이익 개선폭은 확대될 전망이다.

한편, 수주 모멘텀이 가시화되고 있는 점이 눈에 띈다.

동사는 이미 국내 배터리 업체 및 글로벌 완성차 업체향으로 총 1조 원 내외의 공급 계약을 체결했다.

올해 3곳으로 총 1조 원 수준의 추가 계약이 예상되나, 기간을 짧게 가져가며 연간 매출 기여도는 이전 계약 대비 높을 것으로 기대된다.




투자의견 Buy, 목표주가 9만 원 유지

동사에 대한 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다.

동사는 연초 2022년 연간 가이던스로 매출액 6,000억 원, 영업이익 360억 원을 제시했다.

이후 러-우 전쟁, 중국 락다운 등 불확실성은 커졌으나, 높아진 환율은 긍정적이다.

한편, 전지박 사업부 실적 개선세가 더디며 연간 영업이익은 298억 원으로 전망한다.

수주 모멘텀에 집중할 필요가 있다.

1조 원의 추가 수주 계약이 진행되면, 2024년까지 캐파 증설에 따른 안정적 매출처가 확보될 것으로 예상한다.

수율 개선세만 확인된다면 주가는 재차 상승할 것으로 판단한다.




솔루스첨단소재 일간챠트

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