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엠로(058970) 성장성 확인될 것

종목리서치 | 한화투자증권 김동하 | 2022-04-25 11:32:40

1Q22 실적 Preview: 큰 폭 외형 성장

1Q22 매출액 135억원(+43% 이하 yoy), 영업이익 9억원(+406%)으로 양호한 실적이 예상된다.

비성수기이나 ①현대제뉴인∙현대오일뱅크 차세대 통합 구매시스템 및 주요 시중은행 SCF 구축, ②클라우드 고객사 증가 등 때문이다.

SCM 시장 성장성 확인에서 그 의미가 크다.

다만 고정비 증가(직원∙급여↑)로 인한 수익성 개선 제한은 아쉬운 점이다.




올해 매분기 YoY∙QoQ 실적 개선 기대

올해 매분기 YoY∙QoQ 실적 개선이 기대된다.

이는 ①수주잔고(1월 330억원▷2월 380억원▷3월 410억원) 증가 지속→IT, 유통, 조선 업체향 수주 기대(구축형/클라우드), ②1H22 완료되는 큰 프로젝트들의 사용료 발생→2H22 반영, ③2H22 오픈 마켓 업체와 온라인 이커머스 플랫폼 내 공급사 관리 어플리케이션 사업 협업 시작 등에 근거한다.

올해 실적은 매출액 640억원(+36%), 영업이익 103억원(+53%)을 전망한다.

기존 추정 대비 매출액 상향(11%→수주↑), 영업이익 하향(6%→인건비↑) 했다.

향후 영업이익률 개선이 지속될 것이다(21~24년 14.3%▷16.1%▷18.4%▷23.0%). ①23년→인건비 등 고정비 부담 완화, ②24년→무형자산 상각비와 주식 보상 비용 마무리 등 때문이다.




AI 솔루션 성장세 확대 기대

지능형 수요 예측 등 AI 솔루션 성장세 확대도 기대된다.

①중고차 시장 기업화 가속화(감∙경험→수요 예측∙적정 시세 분석), ②레퍼런스 기확보(국내 최대 중고차 업체), ③대기업 SI들과 네트워크 보유 등을 고려 시 대기업 중고차 진출에 따른 수혜가 가능하기 때문이다.

또한 실제로 여러 산업에서도 지능형 수요 예측에 대한 관심이 제고되고 있다.




목표주가 30,000원으로 상향 조정

투자의견 ‘Buy’를 유지한다.

①성장기 초입인 국내 SCM 시장 내 선도업체, ②高 수익성의 기술 기반 매출액 비중 상승, ③클라우드 사용 분야 확장, ④지능형 수요예측 등 AI 기술력 부각 가능성 등 고려 시 실적 개선 지속을 통해 기업가치 제고가 기대되기 때문이다.

목표주가는 예상보다 빠르게 진행되는 성장세를 반영하여 30,000원으로 상향한다.




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