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에이스토리(241840) 모래에도 꽃은 핀다

종목리서치 | DB금융투자 신은정 | 2022-05-25 13:20:38

1Q22 Review

매우 양호한 이익 달성: 1Q22 매출액은 306억원(+90.1%yoy), 영업이익 53억원(전년1Q 0.8억원), 분기 기준 역대 최고 영업이익을 시현했다.

OPM도 17.3%로 21년 연간 OPM 11.8%보다도 양호한 수준이다.

1Q22에는 이상한 변호사 우영우(해외 넷플릭스+국내 스튜디오지니), 빅마우스(해외 디즈니), SNL2, 지리산OST 일부 등이 반영된 것으로 파악된다.




Comment

2Q22와 22년 연간으로도 양호한 실적 전망: 2Q22에는 우영우 진행률 및 방영에 따른 PPL등 부가수익 인식, 빅마우스 국내 및 해외 판권 진행률 인식, SNL2 등이 반영될 예정이다.

지금까지 반영되지 않았던 빅마우스 국내 판권 인식 등으로 2Q22에도 1Q와 유사한 수준의 양호한 이익이 예상된다.

하반기에는 7월 빅마우스 방영부터 시작해 모래에도 꽃은 핀다, 유괴의날(오리지널 목표). 영나잇쑈(박재범 사단), 반투명인간(예능), 청와대사람들(시트콤) 등과 연말 무당(박재범 작가) 일부가 진행률로 인식될 것으로 전망된다.

금년 라인업 등을 고려한 22년 연간 매출액은 약 1,100억원(+86.9%yoy), 영업이익 176억원(+154.1%yoy)으로 전망된다.




Action

이제는 안정궤도 진입: 그 동안 지리산 이후 큰 작품의 부재로 실적 불확실성에 대한 우려 등으로 상반기 주가가 부진했다.

그러나 금번 양호한 실적을 통해 오히려 1) 우영우, 빅마우스 등 견조한 작품으로 양호한 이익을 시현했고, 2) 분기별 실적 변동성을 줄여나가고 있는 점을 확인했으며. 3) IP의 보유도 확실히 확대되고 있는 점을 확인했다.

하반기 다양한 라인업과 23년 텐트폴까지 22~23년 실적 우상향은 지속될 것으로 전망되며, 22년E P/E도 15배 수준으로 부담 없다.

관심이 필요한 시점이다.




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