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위지윅스튜디오(299900) 콘텐츠 생태계 확장기

종목리서치 | 흥국증권 최종경 | 2022-05-25 14:49:20

위지윅콘텐츠그룹- 종합 미디어 콘텐츠 생태계 완성

동사는 영화, 드라마, 엔터테인먼트, 뉴미디어, 공연 영상 등 모든 콘텐츠 시장을 아우르는 제작 솔루션을 제공하는 종합 콘텐츠 전문 기업임. 전방위적인 콘텐츠 산업군에서 다양한 사업 법인의 인수/지분투자/설립/3자배정 유상증자(컴투스)를 통해 자체적인 콘텐츠 플랫폼 생태계의 구축을 완성함.


1Q22 Review: 매출액 +144%, 영업이익 적확 YoY

동사는 '22년 1분기(1~3월) 영업수익(매출액) 312억원(+144.2% YoY, -43.3% QoQ), 영업이익 -93억원(적확 YoY, 적확 QoQ, opm -29.7%)을 기록함. 연속적으로 콘텐츠 생태계를 넓혀가고 있는 동사에게 외형성장은 자연스러운 흐름으로 평가함. '21년 11월 미디어 콘텐츠 제작사 (주)얼반웍스의 인수/편입 등 지속적인 확장 중. 사업 확장의 단계에서 분기 적자를 기록하는 과정도 감내해야하는 부분이라 판단하지만, 90억원대의 분기 영업적자 규모는 아쉬운 부분임. 주요 (상장) 자회사 기준
▪ [별도]위지윅: 매출액 30억원(-45.9% YoY), 영업이익 -25억원(적전)
▪ 래몽래인: 매출액 126억원(+1621% YoY), 영업이익 -17억원(적확)
▪ 엔피: 매출액 56억원(+6.9% YoY), 영업이익 -9억원(적전)을 기록했고, 기타 비상장 종속기업 9개사 중 8개사 역시 분기 영업적자를 기록함. 콘텐츠 제작 부문의 외형 성장은 지속하고 있으나, 전시/기획 부문을 포함 ‘코로나19’의 영향이 혼재된 결과임.


투자의견 매수, 목표주가 43,000원

동사에 대해 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 사업 확장에 따른 수익성의 둔화를 반영해 43,000원으로 하향함. 1분기 영업적자를 포함 수익구조에 아쉬움이 있지만, 고성장하는 전방위적인 콘텐츠 산업군에서 메타버스 환경을 아우르는 ‘종합 미디어 콘텐츠 그룹’의 위상을 완성한 동사의 미래 성장 가치를 반영한 전망임. 콘텐츠 부문의 실적 고성장과 함께 그룹사 전반적인 콘텐츠 제작 파이프라인 통합 등에 힘입은 하반기 수익성 개선을 예상함. '22년 콘텐츠 부문 900억원 이상, 전시광고 및 뉴미디어 부문 300억원 이상, VFX 관련 부문 300억원 이상 등 연간 1,500억원 대의 영업수익(매출액)을 전망함.


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