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웅진씽크빅(095720) 교육 플랫폼 기업으로 성장 교육 플랫폼 기업으로 성장

종목리서치 | 흥국증권 박종렬 | 2022-05-25 14:52:57

웅진씽크빅에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 5,000원으로 커버리지 개시함. 지난 1분기 실적은 부진했지만, 성장을 위한 비용(광고선전비) 집행 때문이었음. 2분기부터 양호한 실적 모멘텀 가능할 전망. 스마트올은 유아~중등까지 확대된 라인업을 바탕으로 회원수 증가 및 ASP 상승으로 실적회복의 견인차 역할


1분기 실적 부진했지만

지난해 1분기부터 시작된 실적 턴어라운드 추세에서 올해 1분기 실적은 다소 궤적을 달리했음. 실적이 부진했던 것은 스마트올 TV광고 집중으로 비용부담이 컸기 때문임. 2분기부터는 전년 수준의 정상적인 광고비 지출(연간은 지난해 수준으로 동결)로 비용부담 크게 완화되면서 실적 회복 본궤도로 재진입할 것임. 웅진북센의 가세로 외형성장이 높게 나타나고 있고, 교육문화와 미래교육, 단행본 이익 확대와 자회사들의 흑자 전환으로 실적 회복에 가속도가 붙을 전망임.


플랫폼 영역 확장, 기존 사업과의 시너지 확대

동사는 플랫폼 영역 확대에도 만전을 기하고 있음. 지난 2019년 놀이의 발견(문화체험 및 놀이 프로그램 예약부터 결제까지 가능한 키즈플랫폼)을 시작으로 2021년 3월 Udemy(글로벌 성인 온라인 교육 플랫폼), 4월 딸기콩(국내 최대 어린이 오디오북 구독형 플랫폼)으로 사업 영역을 확장하고 있음. 올해는 스마트올 메타버스(2021년 11월), ARpedia(양방향 독서 제품), Mathpid(AI 기반 연산학습솔루션) 등을 출시함. 기존 사업과의 시너지는 물론 향후 성장 기반을 마련하고 있다는 점에 긍정적으로 평가가 가능함.


투자의견 BUY, 목표주가 5,000원 제시

목표주가는 가치합산방식으로 산출했고, 사업가치 산정시 EV/EBITDA Multiple을 5.7배(최근 2년간 평균치)를 적용함. 1분기 부진한 실적에 따른 주가 하락으로 valuation 매력(12개월 Forward 기준 P/E 10.4배)은 높아짐. 양호한 실적 모멘텀과 신규 플랫폼 사업을 통한 성장성 확보로 추가적인 주가 재평가가 가능할 전망임.


웅진씽크빅 일간챠트

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