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KG이니시스(035600) 신사업 기대 vs. 계열사 지원 리스크

종목리서치 | 한국IR협의회 김태현 | 2022-05-26 15:54:18

1) PG시장 고성장과 2) 암호화폐 신사업 기대가 투자포인트

KG이니시스는 전자지불결제를 주요 사업으로 영위하는 PG(Payment Gateway)사. 동사의 투자포인트는 1) PG시장 구조적 성장에 따른 매출 성장과 2) 신사업을 통한 추가 성장에 대한 기대. PG시장 성장은 1) 정부의 규제 완화 스탠스(사업영역), 2) 편리성, 3) 코로나 19이후 일상화된 비대면 거래와 4) 4차 산업혁명으로 중기적으로 이어질 전망. 2022년 동사의 PG거래대금(KG이니시스 별도+KG모빌리언스)은 38.5조원으로 13%YoY증가 전망. 신사업 중 시장에서 기대하고 있는 것은 암호화폐 사업


밸류에이션은 저평가 국면이나 계열사 리스크가 주가 상승 제한

현재 KG이니시스의 22년 예상 PER은 7.5배. 현 주가는 1) 동사의 2018년 이후 PER 추이와 2) 경쟁사들과 비교 시 저평가 국면. 현재 진행 중인 KG그룹 쌍용차 인수 관련 동사의 자금 지원 규모와 구체화될 암호화폐 사업 이슈가 주가 변동성을 확대케 할 전망


리스크 요인은 계열사 지원 가능성

KG이니시스 투자 시 리스크 요인은 계열사 지원 가능성에 대한 우려. 2019년 KG그룹이 동부제철 인수 시 동사는 인수자금 중 280억원 부담. 최근 KG그룹 쌍용차 M&A위해 조건부 투자계약 체결. KG이니시스가 부담하게 되는 자금 규모에 의해 계열사 리스크는 재차 부각 가능


KG이니시스 일간챠트

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