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SK하이닉스(000660) 1Q22 Earnings Preview

종목리서치 | IBK투자증권 김운호 | 2022-04-13 14:30:45

1분기, DRAM 재고 확대/ NAND 합병 비용

• SK하이닉스의 2022년 1분기 매출액은 전 분기 대비 3.2% 감소한 11.94조원으로 예상. DRAM은 전 분기 대비 10.1% 감소할 것으로 예상. B/G는 7.0% 감소할 것으로 예상하고, ASP는 -5.0%로 전망. NAND 매출액은 전 분기 대비 14.5% 증가할 것으로 예상. B/G는 20.0%, ASP는 -7.0%로 예상. DRAM은 재고 확보 구간이라 B/G는 경쟁사 대비 낮을 것. NAND는 솔리다임 합병으로 비용 증가로 이전 전망 대비 수익성 낮아질 전망
• 2022년 DRAM 업황은 예상보다 복잡하게 흘러가는 것으로 판단.2022년 2분기 DRAM 가격 반등에 대한 기대감이 높지만 하락 가능성이 더 높을 것으로 예상. 하반기 가격 반등에 대한 전망이 주류를 이루고 있지만 전방산업 수요 부진이 가격 반등의 발목을 잡을 것으로 예상. 경쟁사 대비 선단 공정에서 앞서고 있어서 비용 구조는 꾸준히 개선될 것으로 기대
• SK하이닉스에 대한 투자의견은 매수 유지. 2022년 영업이익 감소를 고려하더라도 현재 주가는 저평가 국면에 있는 것으로 판단. 다만 하반기 DRAM 가격 반등에 대한 기대감이 상당히 반영되어 있어서 추가적인 상승 움직임은 이를 확인할 때까지는 제한적일 것으로 전망. 목표주가는 160,000원을 유지. 2022년 BPS 98,027원에 PBR 1.6배를 적용하였음


SK하이닉스 일간챠트

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