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아모텍(052710) 1Q22 Earnings Preview

종목리서치 | IBK투자증권 김운호 | 2022-04-13 13:53:58

1분기 실적은 예상치 하회. 2022년 터널 탈출 기대

• 아모텍의 2022년 1분기 매출액은 2021년 4분기 대비 18.3% 증가한 574억 원으로 예상. 이전 전망치 대비 감소한 수준. 전장 부품의 정상화가 예상보다 늦어지고 있고, 모바일의 개선이 예상치를 하회할 것으로 전망하기 때문
• 1분기 영업이익은 지난 분기 대비 적자 규모는 크게 줄어 들지만 영업흑자 전환은 어려울 전망. 모바일 업황 개선으로 수익성이 개선되지만 MLCC 관련 비용 규모가 유지되고 있는 상황이어서 20억 원 수준의 영업적자가 예상
• 최근 아모텍의 수익구조를 악화시킨 가장 큰 원인은 MLCC 양산 지연. 이 부분 해결되면 빠른 속도로 수익성이 정상화될 것으로 판단.상반기 중에 주요 거래선으로 공급이 가능할 것으로 기대. 다양한 거래선과 접촉하고 있고 2분기 중에는 해외 전기차로도 공급이 가능할 것으로 기대. 하반기에 여러 업체들과 제품 공급 관련 실사가 예정되어 있음
• 전장 부품은 부품 수급으로 자동차 생산량 부진이 예상되지만 모터의 적용 분야가 확대되고 있고, 안테나도 전장으로 영역 확대가 가능할 전망임
• 투자의견 매수 유지. 2020년 2분기부터 시작된 영업적자가 2022년 1분기까지 이어지는 점은 아쉽지만, MLCC 물량 증가와 함께 해소가 가능하고, 2021년을 저점으로 매년 큰 폭의 실적 개선이 가능할 것으로 기대하기 때문. 목표주가는 현재 주가와 괴리가 크지만 일시적 수급 불균형에 따른 하락에 따른 영향으로 MLCC 가시화와 함께 주가 반등을 예상함


아모텍 일간챠트

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