1분기는 예상 수준. 22년에도 성장

• 삼성전기의 2022년 1분기 매출액은 전 분기 대비 4.0% 증가한 2조 5,264억 원으로 예상. 전 사업부 매출액이 전 분기 대비 증가할 것으로 전망. 삼성전기의 2022년 1분기 영업이익은 전 분기 대비 28.2% 증가한 4,054억 원으로 예상. 전 사업부 영업이익이 전 분기 대비 증가할 전망. 특히 광학통신 사업부 증가폭이 가장 클 것으로 예상
• 2022년에도 안정적 성장이 예상됨. 2022년 매출액은 2021년 대비 3.5% 증가한 10조 3,199억 원으로 전망. 증가폭이 크지 않은 것은 기판사업부에서 RF-PCB가 제외된 것과 모듈 사업부의 성장이 둔화될 것으로 예상하기 때문. 2022년 영업이익은 2021년 대비 19.7% 증가한 1조 7,296억 원으로 전망. 기판사업부와 컴포넌트 사업부의 업황이 당분간 지속될 것으로 기대하기 때문. 모듈 사업부 변화는 크지 않을 전망. 기판사업부의 증가폭이 큰 것은 RF-PCB 제외에 따른 영향
• 삼성전기에 대한 투자의견 매수 유지. 이는 실적 변동에 가장 큰 변수로 작용하는 MLCC 업황이 호조세를 유지할 것으로 기대하고, 기판사업부의 업황도 2022년까지 유지될 것으로 기대하고, 2022년 영업이익이 1.7조 원을 상회할 것으로 기대하기 때문. 최근 주가 부진은 투자 매력도가 상대적으로 높지 않은 영향이 큰 것으로 판단. 하지만 실적 대비 주가는 상당 수준 저평가 국면이라는 점에서 섹터 내 투자 매력도는 높은 상황으로 판단함