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KH바텍(060720) 1Q22 Earnings Preview

종목리서치 | IBK투자증권 김운호 | 2022-04-13 14:38:01

1분기 비수기. Fold 부품 중 절대 강자

• KH바텍의 2022년 1분기 매출액은 2021년 4분기 대비 41.7% 감소한 675억 원으로 전망. 이전 전망 대비 소폭 증가한 규모. 비수기에 따른 영향으로 분석됨. 힌지 모듈 매출은 전 분기 대비 56.6% 감소한 것으로 추정. 1분기 영업이익은 전 분기 대비 56.9% 감소한 47억 원으로 예상. 매출액 감소에 따른 영향. 영업이익률도 하락. 해외 법인 폐쇄에 따른 비용 증가가 원인
• 현시점 관전 포인트는 힌지 물량 증가. 국내 고객의 2022년 물량과 이원화 여부. 현재 예상되는 Fold 폰의 물량은 약 1,600만 대 수준. 이원화 가능성은 낮을 것으로 판단. 고객사가 적극적으로 확보하고자 하지만 매년 새로운 설계 방식으로 적용되고 있어서 후발업체들에게 개발 기간이 절대적으로 부족한 상황
• 2022년에도 성장세는 지속될 전망. 실적 개선은 힌지 물량 증가 및 단가 상승 가능성이 있고, 부진했던 브라켓 매출이 정상화될 것으로 기대. 해외 법인 정상 가동에 따른 비용 구조 개선 가능할 것으로 전망
• KH바텍에 대한 투자의견은 매수를 유지. 이는 국내 고객이 기대하는 Fold 단말기에 핵심 부품을 공급을 하고 있고, 신규 거래선 확보가 가능하고, 지속적인 신제품 개발 능력으로 확고한 입지 확보가 가능할 것으로 기대. 해외 법인 정상화에 따른 영업이익 레버리지 효과도 클 것으로 기대. 목표주가는 35,000원을 유지


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