1Q22 Preview

시장 눈높이 상회하는 실적 전망: 1Q22 매출액은 63,515억원(+5.3%yoy, -4.1%qoq), 영업이익 5,208억원(+17.3%yoy, +41.0%qoq)으로 영업이익 기준 컨센서스를 상회하는 실적이 예상된다.

양호한 실적의 주 요인은 정년퇴직(약 1천명)등이 반영되며 인건비 감소, 무형자산 및 사용권자산 감소로 인한 감가상각비 축소 등으로 별도 OPM이 개선됐기 때문이다.

5G 가입자 전환율은 49%대로 추정돼, 3사 중 가장 높은 수준으로 파악된다.

자회사 역시 BC카드 매입액 증가, 에스테이트의 소피텔 오픈 효과, 밀리의 서재 등 신규 편입 자회사들 반영되며 확대된 이익이 견조한 실적 시현에 기여한 것으로 추정된다.

Comment

22년 투자 포인트 많아: 22년에는 자회사 부문별 성장도 관전 포인트가 될 것이다.

콘텐츠는 스튜디오지니를 통해 22년 10편의 드라마 제작이 예정돼 있다.

스지니를 포함한 미디어 매출을 21년 3.6조원 → 25년 5조원 / 스지니 22년 흑자 달성 목표를 제시한 만큼 금년 미디어 부문 성장에 주목할 필요가 있다.

동사의 강점인 B2B 또한 클라우드, IDC 로의 포트폴리오 다변화가 기대된다.

이를 반영한 22년 연간 매출액은 25.9조원(+4.2%yoy), 1.7조원(+25%yoy)이 예상된다.

Action

TP 4.9만원으로 상향: 비용 감소를 반영해 22년 영업이익 전망치를 9.4% 상향 조정한 바, 목표주가를 4.9만원으로 상향한다.

22년에는 2,100원 수준의 DPS가 예상되며, 현재 주가 기준 배당수익률은 5.9% 수준으로 고배당 매력도 유효하다.

또한 본업 외에도 콘텐츠/금융/부동산 등 부문별 성장이 본격화 되고 있고 계열사 시너지 등을 통한 수익 창출도 기대된다.

투자의견 BUY를 유지한다.